股市在4月4日这天见顶，好多人还不相信！
公司年报中提到“力争成为涵盖经典骨科、个人健康护理、中药资源、现代医疗及康复服务、健康食品、医疗器械、新品妇科等领域的大健康全产业链的综合性服务平台，提升公司在全球医药健康产业中的竞争力及话语权。”
云南白药入选“中国上市企业市值500强”
来源：中国证券网
日前，媒体发布中国上市企业市值500强榜单。据统计，此次共有43家医药企业入选，云南白药以890亿元的市值在医药企业中排名第5。市场人士认为，公司近年来锐意进取、稳步推进国企改革，为持续发展打下了良好的基础。
资料显示，2016年，在全面深化国有企业改革的背景下，云南白药控股股东白药控股以现金增资扩股的方式先后引入新华都、江苏鱼跃两方股东以及大量增资现金，进一步理顺体制机制，实现了管理方式和激励机制的市场化，为云南白药后续发展提供了新的动力、活力。在完成混改后的一年内，白药控股的市场化体制机制顺利落地，股东、管理层、员工充分认可和适应了新白药的经营模式。从业绩表现来看，云南白药2018年营业收入及净利润分别实现9.84%和5.14%的增长，33.07亿元的净利润规模也在同业公司中处于领先地位。
此外，在确保既有业务板块稳健增长的前提下，云南白药2018年全面推动深化改革，拟吸收白药控股实现整体上市，力求实现长远战略发展规划，引领中国医药健康产业实现变道超越。近日，该事项获得证监会审核通过，吸收合并事项有望在2019上半年完全落地。
中信建投证券在研究报告中指出，云南白药整体上市，一方面可以巩固和提升现有的四大业务板块，保障公司稳健增长，另一方面有望依托骨伤科优势打造专科医疗新平台，并借助资金优势实现引进 研发并举，打造创新能力领先的医药工业体系，逐步向具有强大国际竞争力的健康产品供应商和医药解决方案服务商这一长远发展目标迈进。
（文章来源：中国证券网）
来源：中国证券网
日前，媒体发布中国上市企业市值500强榜单。据统计，此次共有43家医药企业入选，云南白药以890亿元的市值在医药企业中排名第5。市场人士认为，公司近年来锐意进取、稳步推进国企改革，为持续发展打下了良好的基础。
资料显示，2016年，在全面深化国有企业改革的背景下，云南白药控股股东白药控股以现金增资扩股的方式先后引入新华都、江苏鱼跃两方股东以及大量增资现金，进一步理顺体制机制，实现了管理方式和激励机制的市场化，为云南白药后续发展提供了新的动力、活力。在完成混改后的一年内，白药控股的市场化体制机制顺利落地，股东、管理层、员工充分认可和适应了新白药的经营模式。从业绩表现来看，云南白药2018年营业收入及净利润分别实现9.84%和5.14%的增长，33.07亿元的净利润规模也在同业公司中处于领先地位。
此外，在确保既有业务板块稳健增长的前提下，云南白药2018年全面推动深化改革，拟吸收白药控股实现整体上市，力求实现长远战略发展规划，引领中国医药健康产业实现变道超越。近日，该事项获得证监会审核通过，吸收合并事项有望在2019上半年完全落地。
中信建投证券在研究报告中指出，云南白药整体上市，一方面可以巩固和提升现有的四大业务板块，保障公司稳健增长，另一方面有望依托骨伤科优势打造专科医疗新平台，并借助资金优势实现引进 研发并举，打造创新能力领先的医药工业体系，逐步向具有强大国际竞争力的健康产品供应商和医药解决方案服务商这一长远发展目标迈进。
（文章来源：中国证券网）
中国股市：新鲜出炉的最全医药股龙头名单出炉
中国股市：新鲜出炉的最全医药股龙头名单出炉！（含医药次新＋科创板）！建议收藏
医药股具有科技和消费两重属性，是个容易出长线大牛股的行业。
科创板的行业里面，医药生物也是重要的组成部分；下面，就系统的梳理一下医药股吧：包括三个部分：
一、医药（械）龙头个股
二、次新股里面的医药股
三、未来可能上科创板的医药股
====一 医药（械）龙头个股=====
1、华兰生物：国内血液制品行业龙头企业
2、爱尔眼科：民营眼科医院连锁企业
3、鱼跃医疗：国内基础医疗器械龙头企业
4、科华生物：国内体外临床诊断行业龙头企业
5、云南白药：中药第一民族品牌
6、金陵药业：国内医药、综合性医院、大健康养老院行业领跑者
7、恒瑞医药：国内化学制药实力第一
8、达安基因：国内核酸诊断试剂领域领先者
9、华帮制药：国内皮肤病领域龙头企业
====二 次新股医药（械）个股=====
1、迈瑞医疗：医疗器械的龙头股
2、药明康德：医药研发平台服务，第一名
3、康龙化成：外资控股的医药研发，第二名（周五涨停，近端，是否化龙？值得跟踪）
4、爱朋医疗：疼痛管理领域用医疗器械和鼻腔护理
5、明德生物：诊断试剂及仪器（认购新三板挂牌企业迈德同信，如果转科创板，得爆！）
6、奥美医疗：药用敷料（纱布，出口第一）
7、振德医疗：医用辅料（纱布，出口第三）
8、康辰药业：细分领域唯一国家一类创新药
9、昂利康：原料药及制剂；头孢国内第一
10、威尔药业：药用敷料
====三 科创板医药生物企业推演=====
1、上海复旦张江生物医药股份有限公司（港股，企业宣布上科创板，创新药，股东上海医药集团股份有限公司等）
2、申联生物医药（上海）股份有限公司（3月13日，国信证券辅导，拟上科创板，合成肽疫苗生产企业）
3、启明医疗:(公司宣布拟上科创板、心脏医疗器械供应商；独角兽，港股）
其他还有医药生物潜力企业，名单如下：
生物医药科创版首发潜力企业名单一：生物制品
最后，补充非常重要的一点：
1、华兰生物（血液制品）
2、迈瑞医疗
3、山东药玻
4、通策医疗
5、昭衍新药
股价创了历史新高、历史新高、历史新高（也就是在过去任何点位买入的，都盈利了）！
所以，按照1、历史牛熊大资金惯炒医药（械）2、其他医药股的补涨需求，3、科创板医药生物上市的刺激，接下来一段时间，大概率医药（械）、生物制品的春天要来了！
超短的，中长线的要做好准备了！医药（械）生物制品，牛股搞起来！
大家记得来--黄金K线控，看人气股的竞价拆解，拆解是对当日可能会涨停的个股进行解析推演，准确率近期一个月达到80%，说不定就有你关心的“喝酒吃药”个股或者是你的持仓。
川A36017
发表于 2019-03-18 21:07:13 股吧网页版
中国股市：新鲜出炉的最全医药股龙头名单出炉！（含医药次新＋科创板）！建议收藏
医药股具有科技和消费两重属性，是个容易出长线大牛股的行业。
科创板的行业里面，医药生物也是重要的组成部分；下面，就系统的梳理一下医药股吧：包括三个部分：
一、医药（械）龙头个股
二、次新股里面的医药股
三、未来可能上科创板的医药股
====一 医药（械）龙头个股=====
1、华兰生物：国内血液制品行业龙头企业
2、爱尔眼科：民营眼科医院连锁企业
3、鱼跃医疗：国内基础医疗器械龙头企业
4、科华生物：国内体外临床诊断行业龙头企业
5、云南白药：中药第一民族品牌
6、金陵药业：国内医药、综合性医院、大健康养老院行业领跑者
7、恒瑞医药：国内化学制药实力第一
8、达安基因：国内核酸诊断试剂领域领先者
9、华帮制药：国内皮肤病领域龙头企业
====二 次新股医药（械）个股=====
1、迈瑞医疗：医疗器械的龙头股
2、药明康德：医药研发平台服务，第一名
3、康龙化成：外资控股的医药研发，第二名（周五涨停，近端，是否化龙？值得跟踪）
4、爱朋医疗：疼痛管理领域用医疗器械和鼻腔护理
5、明德生物：诊断试剂及仪器（认购新三板挂牌企业迈德同信，如果转科创板，得爆！）
6、奥美医疗：药用敷料（纱布，出口第一）
7、振德医疗：医用辅料（纱布，出口第三）
8、康辰药业：细分领域唯一国家一类创新药
9、昂利康：原料药及制剂；头孢国内第一
10、威尔药业：药用敷料
====三 科创板医药生物企业推演=====
1、上海复旦张江生物医药股份有限公司（港股，企业宣布上科创板，创新药，股东上海医药集团股份有限公司等）
2、申联生物医药（上海）股份有限公司（3月13日，国信证券辅导，拟上科创板，合成肽疫苗生产企业）
3、启明医疗:(公司宣布拟上科创板、心脏医疗器械供应商；独角兽，港股）
其他还有医药生物潜力企业，名单如下：
生物医药科创版首发潜力企业名单一：生物制品
最后，补充非常重要的一点：
1、华兰生物（血液制品）
2、迈瑞医疗
3、山东药玻
4、通策医疗
5、昭衍新药
股价创了历史新高、历史新高、历史新高（也就是在过去任何点位买入的，都盈利了）！
所以，按照1、历史牛熊大资金惯炒医药（械）2、其他医药股的补涨需求，3、科创板医药生物上市的刺激，接下来一段时间，大概率医药（械）、生物制品的春天要来了！
超短的，中长线的要做好准备了！医药（械）生物制品，牛股搞起来！
大家记得来--黄金K线控，看人气股的竞价拆解，拆解是对当日可能会涨停的个股进行解析推演，准确率近期一个月达到80%，说不定就有你关心的“喝酒吃药”个股或者是你的持仓。
川A36017
发表于 2019-03-18 21:07:13 股吧网页版
云南白药、陈发树的新周期还有多远？
http://guba.eastmoney.com/news,cfhpl,815804906.html
http://guba.eastmoney.com/news,cfhpl,815804906.html
云南白药:关于持股5%以上股东减持股份预披露公告 查看PDF原文
公告日期：2019-04-03
股票代码：000538 股票简称：云南白药 公告编号：2019-28
债券代码：112229 债券简称：14白药01
债券代码：112364 债券简称：16云白01
云南白药集团股份有限公司
关于持股5%以上股东减持股份预披露公告
重要提示：持股5%以上股东中国平安人寿保险股份有限公司保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。
特别提示：
持有云南白药集团股份有限公司（以下简称“云南白药”、“本公司”或“公司”）股份97,879,566股（占本公司总股本比例9.40%）的股东中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称“中国平安”）计划在自减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价交易方式等证券监督管理部门认可的方式减持本公司股份不超过31,241,991股（占本公司总股本比例不超过3%）。其中以大宗交易拟减持所持股份不超过20,827,994股，占公司总股本不超过2%；集中竞价交易拟减持所持股份不超过10,413,997股，占公司总股本不超过1%。若减持计划实施期间云南白药有增发、送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，将对该减持数量进行相应调整。
公司于2019年4月2日接股东中国平安《股份减持计划告知函》，告知函内容如下：
一、股东的基本情况
（一）股东名称
中国平安人寿保险股份有限公司
（二）股东持有股份的总数量、占公司总股本的比例
截至2019年3月31日，中国平安持有云南白药股份共计97,879,566股，占公司总股本的9.40%。
二、本次减持计划的主要内容
（一）本次拟减持股份的具体安排
1.拟减持股份数量：拟减持所持股份不超过31,241,991股，占本公司总股本比例不超过3%。其中以大宗交易拟减持所持股份不超过20,827,994股，占公司总股本不超过2%；集中竞价交易拟减持所持股份不超过10,413,997股，占公司总股本不超过1%。
若减持计划实施期间云南白药有增发、送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，将对该减持数量进行相应调整。
2.拟减持股份来源：中国平安认购的非公开发行股份。
3.计划减持期间：自公告本减持计划之日起15个交易日后的3个月内。
4.拟减持股份的价格区间：视市场价格确定。
5.减持方式：集中竞价交易和大宗交易方式。
6.减持原因：资金周转需要。
（二）本次拟减持事项是否与相关股东此前已披露意向、承诺一致
根据《非公开发行股票发行结果暨上市公告书》，中国平安对所持股份自愿锁定作出如下承诺：自发行结束之日起三十六个月内不得转让。该锁定期自2008年12月31日开始计算。
根据本公司2012年1月6日披露的《云南白药集团股份有限公司非公开发行限售股份上市流通提示性公告》（公告编号：2012-02），本次限售股份已于2012年1月10日上市流通。
本次拟减持事项与此前已披露意向、承诺一直，不违反中国平安所作的承诺。
三、相关风险提示
（一）本次减持计划实施的不确定性
中国平安将根据市场情况、云南白药股价变化等，决定是否实施本次股份减持计划，存在减持时间、减持价格等实施的不确定性。
（二）中国平安不属于云南白药控股股东、实际控制人。本次减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更，不会对治理结构、股权结构及持续性经营产生影响。
（三）本次减持计划不存在违反《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》、《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》、《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》等有关法律法规的情况。
四、备查文件
（一）中国平安人寿保险股份有限公司《股份减持计划告知函》
特此公告
云南白药集团股份有限公司
董 事 会
2019年4月3日
公告日期：2019-04-03
股票代码：000538 股票简称：云南白药 公告编号：2019-28
债券代码：112229 债券简称：14白药01
债券代码：112364 债券简称：16云白01
云南白药集团股份有限公司
关于持股5%以上股东减持股份预披露公告
重要提示：持股5%以上股东中国平安人寿保险股份有限公司保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。
特别提示：
持有云南白药集团股份有限公司（以下简称“云南白药”、“本公司”或“公司”）股份97,879,566股（占本公司总股本比例9.40%）的股东中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称“中国平安”）计划在自减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价交易方式等证券监督管理部门认可的方式减持本公司股份不超过31,241,991股（占本公司总股本比例不超过3%）。其中以大宗交易拟减持所持股份不超过20,827,994股，占公司总股本不超过2%；集中竞价交易拟减持所持股份不超过10,413,997股，占公司总股本不超过1%。若减持计划实施期间云南白药有增发、送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，将对该减持数量进行相应调整。
公司于2019年4月2日接股东中国平安《股份减持计划告知函》，告知函内容如下：
一、股东的基本情况
（一）股东名称
中国平安人寿保险股份有限公司
（二）股东持有股份的总数量、占公司总股本的比例
截至2019年3月31日，中国平安持有云南白药股份共计97,879,566股，占公司总股本的9.40%。
二、本次减持计划的主要内容
（一）本次拟减持股份的具体安排
1.拟减持股份数量：拟减持所持股份不超过31,241,991股，占本公司总股本比例不超过3%。其中以大宗交易拟减持所持股份不超过20,827,994股，占公司总股本不超过2%；集中竞价交易拟减持所持股份不超过10,413,997股，占公司总股本不超过1%。
若减持计划实施期间云南白药有增发、送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，将对该减持数量进行相应调整。
2.拟减持股份来源：中国平安认购的非公开发行股份。
3.计划减持期间：自公告本减持计划之日起15个交易日后的3个月内。
4.拟减持股份的价格区间：视市场价格确定。
5.减持方式：集中竞价交易和大宗交易方式。
6.减持原因：资金周转需要。
（二）本次拟减持事项是否与相关股东此前已披露意向、承诺一致
根据《非公开发行股票发行结果暨上市公告书》，中国平安对所持股份自愿锁定作出如下承诺：自发行结束之日起三十六个月内不得转让。该锁定期自2008年12月31日开始计算。
根据本公司2012年1月6日披露的《云南白药集团股份有限公司非公开发行限售股份上市流通提示性公告》（公告编号：2012-02），本次限售股份已于2012年1月10日上市流通。
本次拟减持事项与此前已披露意向、承诺一直，不违反中国平安所作的承诺。
三、相关风险提示
（一）本次减持计划实施的不确定性
中国平安将根据市场情况、云南白药股价变化等，决定是否实施本次股份减持计划，存在减持时间、减持价格等实施的不确定性。
（二）中国平安不属于云南白药控股股东、实际控制人。本次减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更，不会对治理结构、股权结构及持续性经营产生影响。
（三）本次减持计划不存在违反《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》、《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》、《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》等有关法律法规的情况。
四、备查文件
（一）中国平安人寿保险股份有限公司《股份减持计划告知函》
特此公告
云南白药集团股份有限公司
董 事 会
2019年4月3日
云南白药、陈发树的新周期还有多远？
导读
云南白药最近让投资者有点摸不到头脑，比如平安人寿减持云南白药，一下在股吧里炸了锅，有的说“业绩增速下滑是主要因素！”有的说“战略调整的阵痛期，一旦调整结束，白药一飞冲天！”有的还说“老陈真金白银的投了几百亿，我们小散坚守就是啦！”
就在这混乱时刻，4月9日11时23分，云南白药出现异动，股价大涨，股价创7个月以来新高，报价89.83元/股，换手率0.91%，成交额8.30亿，主力净流入7766.87万，振幅5.46%，流通市值935.48亿。10日更是再冲新高，最高达到98.88，收盘于94.09/股，市值979亿元，距离千亿市值仅一步之遥。
听说平安人寿减持而走掉的投资者，大多后悔不已，甚至怀疑是否被忽悠下了套；不过，持有的投资者，就能轻松赚钱吗？也不尽然！资本市场的翻云覆雨，变得比六月天还快。穿过层层迷雾，云南白药、陈发树似乎仍在各自的围城里，什么时候突破，还需解决几个棘手问题。
作者：张晓
来源：铑财-铑财研究院
进入四月中旬，上市公司年报披露季将迎来收官时刻。一年的业绩公之于众，几家欢乐几家愁。
疲软态势
在众多上市公司中，有一家，坐拥近千亿市值，股票在过去一年没有发生过一次跌停，反而出现一次涨停，但是市场表现上弱于大盘，甚至弱于行业。
这家公司，便是云南白药。
根据云南白药披露的2018年报显示，报告期内，云南白药实现营业收入267.08亿元，同比增长9.84%；净利润33.07亿元，同比增长5.14%；扣非净利润为29.18亿元，同比增长4.91%。
虽然是增长状态，但是掩盖不了云南白药的疲软态势。2016年以来，云南白药的营业收入和净利润一直是个位数增长，去年净利润增速之低，更是创下了近十年之最。
近日，云南白药股东平安人寿甚至减持了股份，平安人寿称是“价值投资的结果”。
难道，云南白药被看衰了吗？
云南白药、陈发树的新周期还有多远？
图片来源网络
如愿后的围城
2018年，确实比较难熬，许多行业都陷入了困顿。甚至财大气粗的医药业，在带量采购、仿制药一致性评价、辅助用药目录等政策影响下，也面临较大的调整问题。
对于云南白药以及陈发树来说，这些还不是最重要的，难熬更表现在混改的最后一步上。
福建首富陈发树，几乎变卖或抵押了名下所有资产，以9年耗资287.66亿元的代价，终于在2017年初成功入股云南白药。
进入2018年，6月11日，陈发树成为白药控股法定代表人，并被选举为白药控股董事长，获得了进一步的话语权。
至此，这场持续10年的豪赌攻坚战,迎来收获时刻。陈发树如愿入主云南白药。不过，好日子依然没有到来。“砸锅卖铁”的陈发树似乎又进入新的围城。
2018年9月19日，云南白药因重大资产重组停牌。原因是白药控股拟进行整体上市相关工作，拟由上市公司（云南白药）吸收合并白药控股，本次交易构成重大资产重组。
显然，这是陈发树为谋取控制权的又一步棋。
结果让人唏嘘，该交易完成后的上市公司股权比例为：云南省国资委与新华都及其一致行动人均持股25.10%，云南合和持股8.19%、平安人寿持股7.65%、江苏鱼跃持股5.58%。
云南省国资委与新华都及其一致行动人并列为上市公司第一大股东，也就是说，陈发树并没有取得对上市公司的控制权。
对于倾注了巨大资本、时间和精力的陈发树来说，这个结果难言满意。
而且，入主两年来，云南白药二级市场上的表现也并不优秀，以4月11日云南白药市值979亿元为参照，较陈发树入股时估值缩水超过270亿元。加上近两年现金分红因素，目前陈发树浮亏80亿元。
将全部身家押注在云南白药上，左手无话语权，右手无盈利，很难说这是一笔划算的生意。看来，要想握紧云南白药，陈发树还有很多难题需要解决。
云南白药、陈发树的新周期还有多远？
图片来源网络
股东减持
对于陈发树这种尴尬现状，结合云南白药并不理想的增长速度，平安人寿似乎缺乏耐心了。
近日，云南白药披露的《关于持股 5%以上股东减持股份预披露公告》显示，持有云南白药股份97,879,566股（占公司总股本比例9.40%）的股东平安人寿，计划在自减持计划公 告之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价交易方式等证券监督管理部门认可的方式，减持公司股份不超过31,241,991股（占本公司总股本比例不超过 3%）。
其中，以大宗交易拟减持所持股份不超过20,827,994股，占公司总股本不超过2%；集中竞价交易拟减持所持股份不超过10,413,997股， 占公司总股本不超过1%。若减持计划实施期间云南白药有增发、送股、资 本公积金转增股本等股份变动事项，将对该减持数量进行相应调整。
云南白药称，平安人寿不属于云南白药控股股东、实际控制人。本次减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更，不会对治理结构、股权结构及持续性经营产生影响。
而平安人寿表示，“本次减持股份为平安人寿2008年投资、且2012年年初即上市流通的股份。平安人寿已于2018年8月向云南白药集团股份有限公司提交了《股份减持计划告知函》，云南白药也进行了公告，本次公告为2018年公告的延续。本项投资是平安人寿坚持长期价值投资的结果，减持计划是公司整体投资组合再平衡和动态调整的一部分。”
这是否意味着，平安人寿并不看好云南白药发展呢？
有观点认为，这是平安人寿自2008年参与云南白药非公开发行持股10年来首次拟减持，减持原因或是不满云南白药整体上市方案稀释股份。
迹象是，2018年11月1日，云南白药宣布拟向控股股东——白药控股的三位股东发行股份，从而实现对白药控股实施吸收合并。吸收合并后，云南省国资委、新华都及江苏鱼跃持有的白药控股股权将转化为上市公司股份。
如此一来，平安人寿的持股比例将从9.36%下降至7.65%，沦为第四大股东。所以，在2018年10月31日召开的董事会审议上述这则重组议案过程中，身为平安系股东代表的董事宋成立投下了唯一的一张反对票。
另外的原因，或许便是云南白药难言乐观的业绩了。
健康板块独大
之所以难言乐观，可以从2018年年报上找到端倪。支撑云南白药业绩，功劳最大的是云南白药牙膏所在的健康板块，而不是传统的药品板块。
公开资料显示，云南白药的收入主要分为药品、健康产品、中药资源和医药商业四大业务板块。药品板块，以云南白药系列为主。2018年创收45.3亿元，占总营收17%，增幅仅2.98%。健康板块，包括云南白药牙膏等，2018年创收44.7亿元，占总营收16.7%，同比增幅4.54%，前两年为11.99%和16.09%。中药资源板块，包括中药材三七等，2018年创收13.67亿元，占总营收5%，同比增幅20.03%。此前两年为44.91%、23.19%。医药商业板块，主要是医药商业业务，创收163.3亿元，占总营收61%，同比增幅为12.77%。
可以看出，传统药品增加缓慢，健康产品、中药资源虽然增长较快，但同比往年呈现增速下降趋势。业务端的发展瓶颈，映射出了云南白药的发展疲态。
万绿丛中一点红，健康产品板块的核心产品云南白药牙膏表现抢眼。年报显示，牙膏业务年内保持快速增长，市场占有率位居全国第二位、民族品牌第一位。市场份额约18.1%，营业收入为44.07亿元，净利润15.24亿元，占公司净利润的46.08%，几乎占了半壁江山。
报告期内，云南白药儿童牙膏、活性肽系列等新品的上市，金口健益优清新系列包装及概念升级，品牌取得良性发展；养元青洗护系列产品，坚定功效定位，进一步巩固局域市场品牌影响力；采之汲美肤系列产品，通过与高校、国际先进技术平台合作的形式为良好产品品质输出奠定良好基础。
这不禁让人疑惑，未来，陈发树将带领云南白药走向何方？是大力发展健康产业，还是深耕药品板块？
对此，有投行人士称，从传统药品竞争加剧、大健康市场空间大以及云南白药牙膏盈利能力较强等因素来看，未来，云南白药或继续发力大健康产业，在现有药品业务基础上，拓展医疗器械等健康细分领域。从白药控股产业看，预计云南白药将新增茶叶、康养等业务。
不过，不管如何定位，怎样尽快突破业务端的瓶颈，提振云南白药的发展活力是最为急迫的问题。
导读
云南白药最近让投资者有点摸不到头脑，比如平安人寿减持云南白药，一下在股吧里炸了锅，有的说“业绩增速下滑是主要因素！”有的说“战略调整的阵痛期，一旦调整结束，白药一飞冲天！”有的还说“老陈真金白银的投了几百亿，我们小散坚守就是啦！”
就在这混乱时刻，4月9日11时23分，云南白药出现异动，股价大涨，股价创7个月以来新高，报价89.83元/股，换手率0.91%，成交额8.30亿，主力净流入7766.87万，振幅5.46%，流通市值935.48亿。10日更是再冲新高，最高达到98.88，收盘于94.09/股，市值979亿元，距离千亿市值仅一步之遥。
听说平安人寿减持而走掉的投资者，大多后悔不已，甚至怀疑是否被忽悠下了套；不过，持有的投资者，就能轻松赚钱吗？也不尽然！资本市场的翻云覆雨，变得比六月天还快。穿过层层迷雾，云南白药、陈发树似乎仍在各自的围城里，什么时候突破，还需解决几个棘手问题。
作者：张晓
来源：铑财-铑财研究院
进入四月中旬，上市公司年报披露季将迎来收官时刻。一年的业绩公之于众，几家欢乐几家愁。
疲软态势
在众多上市公司中，有一家，坐拥近千亿市值，股票在过去一年没有发生过一次跌停，反而出现一次涨停，但是市场表现上弱于大盘，甚至弱于行业。
这家公司，便是云南白药。
根据云南白药披露的2018年报显示，报告期内，云南白药实现营业收入267.08亿元，同比增长9.84%；净利润33.07亿元，同比增长5.14%；扣非净利润为29.18亿元，同比增长4.91%。
虽然是增长状态，但是掩盖不了云南白药的疲软态势。2016年以来，云南白药的营业收入和净利润一直是个位数增长，去年净利润增速之低，更是创下了近十年之最。
近日，云南白药股东平安人寿甚至减持了股份，平安人寿称是“价值投资的结果”。
难道，云南白药被看衰了吗？
云南白药、陈发树的新周期还有多远？
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如愿后的围城
2018年，确实比较难熬，许多行业都陷入了困顿。甚至财大气粗的医药业，在带量采购、仿制药一致性评价、辅助用药目录等政策影响下，也面临较大的调整问题。
对于云南白药以及陈发树来说，这些还不是最重要的，难熬更表现在混改的最后一步上。
福建首富陈发树，几乎变卖或抵押了名下所有资产，以9年耗资287.66亿元的代价，终于在2017年初成功入股云南白药。
进入2018年，6月11日，陈发树成为白药控股法定代表人，并被选举为白药控股董事长，获得了进一步的话语权。
至此，这场持续10年的豪赌攻坚战,迎来收获时刻。陈发树如愿入主云南白药。不过，好日子依然没有到来。“砸锅卖铁”的陈发树似乎又进入新的围城。
2018年9月19日，云南白药因重大资产重组停牌。原因是白药控股拟进行整体上市相关工作，拟由上市公司（云南白药）吸收合并白药控股，本次交易构成重大资产重组。
显然，这是陈发树为谋取控制权的又一步棋。
结果让人唏嘘，该交易完成后的上市公司股权比例为：云南省国资委与新华都及其一致行动人均持股25.10%，云南合和持股8.19%、平安人寿持股7.65%、江苏鱼跃持股5.58%。
云南省国资委与新华都及其一致行动人并列为上市公司第一大股东，也就是说，陈发树并没有取得对上市公司的控制权。
对于倾注了巨大资本、时间和精力的陈发树来说，这个结果难言满意。
而且，入主两年来，云南白药二级市场上的表现也并不优秀，以4月11日云南白药市值979亿元为参照，较陈发树入股时估值缩水超过270亿元。加上近两年现金分红因素，目前陈发树浮亏80亿元。
将全部身家押注在云南白药上，左手无话语权，右手无盈利，很难说这是一笔划算的生意。看来，要想握紧云南白药，陈发树还有很多难题需要解决。
云南白药、陈发树的新周期还有多远？
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股东减持
对于陈发树这种尴尬现状，结合云南白药并不理想的增长速度，平安人寿似乎缺乏耐心了。
近日，云南白药披露的《关于持股 5%以上股东减持股份预披露公告》显示，持有云南白药股份97,879,566股（占公司总股本比例9.40%）的股东平安人寿，计划在自减持计划公 告之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价交易方式等证券监督管理部门认可的方式，减持公司股份不超过31,241,991股（占本公司总股本比例不超过 3%）。
其中，以大宗交易拟减持所持股份不超过20,827,994股，占公司总股本不超过2%；集中竞价交易拟减持所持股份不超过10,413,997股， 占公司总股本不超过1%。若减持计划实施期间云南白药有增发、送股、资 本公积金转增股本等股份变动事项，将对该减持数量进行相应调整。
云南白药称，平安人寿不属于云南白药控股股东、实际控制人。本次减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更，不会对治理结构、股权结构及持续性经营产生影响。
而平安人寿表示，“本次减持股份为平安人寿2008年投资、且2012年年初即上市流通的股份。平安人寿已于2018年8月向云南白药集团股份有限公司提交了《股份减持计划告知函》，云南白药也进行了公告，本次公告为2018年公告的延续。本项投资是平安人寿坚持长期价值投资的结果，减持计划是公司整体投资组合再平衡和动态调整的一部分。”
这是否意味着，平安人寿并不看好云南白药发展呢？
有观点认为，这是平安人寿自2008年参与云南白药非公开发行持股10年来首次拟减持，减持原因或是不满云南白药整体上市方案稀释股份。
迹象是，2018年11月1日，云南白药宣布拟向控股股东——白药控股的三位股东发行股份，从而实现对白药控股实施吸收合并。吸收合并后，云南省国资委、新华都及江苏鱼跃持有的白药控股股权将转化为上市公司股份。
如此一来，平安人寿的持股比例将从9.36%下降至7.65%，沦为第四大股东。所以，在2018年10月31日召开的董事会审议上述这则重组议案过程中，身为平安系股东代表的董事宋成立投下了唯一的一张反对票。
另外的原因，或许便是云南白药难言乐观的业绩了。
健康板块独大
之所以难言乐观，可以从2018年年报上找到端倪。支撑云南白药业绩，功劳最大的是云南白药牙膏所在的健康板块，而不是传统的药品板块。
公开资料显示，云南白药的收入主要分为药品、健康产品、中药资源和医药商业四大业务板块。药品板块，以云南白药系列为主。2018年创收45.3亿元，占总营收17%，增幅仅2.98%。健康板块，包括云南白药牙膏等，2018年创收44.7亿元，占总营收16.7%，同比增幅4.54%，前两年为11.99%和16.09%。中药资源板块，包括中药材三七等，2018年创收13.67亿元，占总营收5%，同比增幅20.03%。此前两年为44.91%、23.19%。医药商业板块，主要是医药商业业务，创收163.3亿元，占总营收61%，同比增幅为12.77%。
可以看出，传统药品增加缓慢，健康产品、中药资源虽然增长较快，但同比往年呈现增速下降趋势。业务端的发展瓶颈，映射出了云南白药的发展疲态。
万绿丛中一点红，健康产品板块的核心产品云南白药牙膏表现抢眼。年报显示，牙膏业务年内保持快速增长，市场占有率位居全国第二位、民族品牌第一位。市场份额约18.1%，营业收入为44.07亿元，净利润15.24亿元，占公司净利润的46.08%，几乎占了半壁江山。
报告期内，云南白药儿童牙膏、活性肽系列等新品的上市，金口健益优清新系列包装及概念升级，品牌取得良性发展；养元青洗护系列产品，坚定功效定位，进一步巩固局域市场品牌影响力；采之汲美肤系列产品，通过与高校、国际先进技术平台合作的形式为良好产品品质输出奠定良好基础。
这不禁让人疑惑，未来，陈发树将带领云南白药走向何方？是大力发展健康产业，还是深耕药品板块？
对此，有投行人士称，从传统药品竞争加剧、大健康市场空间大以及云南白药牙膏盈利能力较强等因素来看，未来，云南白药或继续发力大健康产业，在现有药品业务基础上，拓展医疗器械等健康细分领域。从白药控股产业看，预计云南白药将新增茶叶、康养等业务。
不过，不管如何定位，怎样尽快突破业务端的瓶颈，提振云南白药的发展活力是最为急迫的问题。
产品悬疑
健康市场的巨大潜力，结合云南牙膏的表现，似乎是一个好突破口。不过，强C端的产品敏感性，也决定了这碗饭不太好吃。
饶有意味的是，在过去一年，云南白药牙膏销量猛增的同时，也惹了不少事，甚至成为了舆论话题。
首当其冲的便是云南白药牙膏添加氨甲环酸事件。
2018年10月21日，一位女医生公开质疑云南白药牙膏，认为发挥止血作用的不是云南白药药物活性成分，而是氨甲环酸。
此事迅速引发了众多网友的讨论。
该事件自被这名女医生曝出，历经1个多月发酵，不仅没有平息解决，反而愈演愈烈。
先是被湖南长沙的一名律师告上法庭，请求判令云南白药集团股份有限公司立即停止虚假宣传、在全国性媒体公开澄清事实并致歉、以及向原告赔偿3.15元等。
之后又被旅居美国的一对夫妇曝出，云南白药在美国上市的产品中，没有标注添加氨甲环酸成分，涉嫌双重标准。
对于上述的种种质疑，云南白药连发两则声明回应称：“云南白药牙膏无违法添加成分,更未使用禁用成分。氨甲环酸是广泛运用于功效牙膏中的一种常用成分，目前国内外多种功效牙膏都使用了此成分。”
而在美上市的产品，是为抢占海外市场先机，出口美国的牙膏属普通化妆品，所以不含氨甲环酸。
2019年1月24日，湖南省长沙市开福区人民法院开庭审理此案。将择日宣判。截至发稿尚没有最新消息，暂时是一桩悬疑事件。
第二件事，云南白药牙膏还陷入演员杨洋起诉官司中。
消息显示，演员杨洋将云南白药集团股份有限公司、云南白药集团医药电子商务有限公司诉至法院，理由是未经授权使用其肖像宣传产品。
据了解，2017年7月，演员杨洋发现上述两家公司未经合法授权，擅自使用含有其肖像的图片、视频，对天猫官方旗舰店“云南白药养元青洗发水”“云南白药养元青桃花香净润洗护套装”等商品进行产品宣传，还在店铺显著位置大幅刊登其肖像图片和视频。
因此，演员杨洋要求两家公司立即停止侵权，删除所有包含其肖像的宣传材料，共同赔偿经济损失350万元，并在全国发行的媒体、旗下天猫旗舰店、官方网站、官方微博及官方微信公众号上公开道歉。
该事件也没有最新的进展，但杨洋目前是高露洁牙膏的代言人，想必官司终会有个结果。
除了牙膏，云南白药生产的小儿解表颗粒也陷入质疑。竟然出现了两种不一样的规格，两种规格相差有1倍。
南京市民高女士发现，云南白药小儿解表颗粒，在外包装盒上印有“4克/袋*10袋/盒”，但是在里面的小包装袋上印着的规格却是“每袋装8克”，而这种儿童药在用法用量上有明确规定，不同年龄段的儿童每次服用的药量和次数都不相同，如果按照包装袋上的规格，两包药就是16克，那孩子吃的就超量了。
目前，南京市市场监督管理局已要求市内全部药店，将该药品暂时下架封存。对于市场监督管理局的要求，各药房也表示会积极配合。
据云南白药工作人员称，“8克是药管部门核准的质量标准标识规格，4克是包装规格。采用4克的包装规格是考虑到用药方便，因为低龄儿童在服用这种药时是按照每次4克的剂量的，如果使用8克的包装规格药品拆封后就不方便保存了。”
云南白药小儿解表颗粒包装上标示不清，给消费者造成了不小困惑。孩子药品一直都是敏感话题，去年长春长生的疫苗事件，引发了全行业的洗牌。作为一家百年药企，云南白药似乎不该如此草率大意。
云南白药、陈发树的新周期还有多远？
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新周期有多远？
抛开产品端的问题，再来看看战略层面。
在公司发展道路上，混改的彻底完成，无疑是云南白药的一个里程碑事件，更应算是陈发树的最大收获。外界评论，这或许让云南白药迈入一个新周期。
光大证券研报认为，体制机制理顺后，云南白药有望重新起航。2016年下半年至今，公司沿着混合所有制改革之路，不断向前推进。目前白药控股整体上市事宜已近收尾。白药混改的“最后一环”股份回购实施员工激励也即将落地，公司有望绽放新的活力。公司基本面也在发生积极变化，预计公司各大业务板块将实现恢复性增长。
而最近3个月内，共有27家机构发布对云南白药的评级，整体评级为买入。
这些积极声音，值得投资者参考，不过，还有一些因素似乎更值得考量。4月11日，云南白药结束连续3日的大涨，股价下跌3.5%，收盘于90.80.
正如股市的波动，陈发树带领下的云南白药新周期，似乎仍有不小的距离，各自的围城仍需突破。
先来看云南白药。
首先便是战略定位问题，药品板块核心产品增速放缓，健康板块的牙膏迅猛发展，那么公司是想做成云南白药还是云南日化？目前来看，仍比较混沌，这对疲态显现的云南白药来说不是好事情。
其次便是研发投入问题，不管是日化还是药品，都需要大量的研发投入，尤其是在各板块出现发展瓶颈、传统药品增加缓慢，健康产品、中药资源增速趋势下降的背景下。但云南白药研发投入相当低，2018年占营收比例仅0.41%。同类企业中，同仁堂、广誉远、片仔癀研发投入比例都超过了1%。
研发创新是药企的核心竞争力，是获得进入新周期的门票。从此来看，云南白药“新白药、大健康”的目标还任重道远，没有创新能力做支撑，单靠一个百年品牌光环，支撑不起云南白药的新周期。
此外，通过过去一年的表现，云南白药频频资本动作惹人注目，一些发展中的瑕疵也被不断爆出。无论是牙膏功效风波、还是明星代言风波、以及小儿解表颗粒的标示风波，看似问题都不大，却杀伤力不小。
千里之堤、溃于蚁穴。瑕疵虽小，却挑动消费者的脆弱神经，也消耗着产品、企业的市场基础。基础没有了，再诱人的周期，也只是虚化，再辉煌的资本神话，也注定是海市蜃楼。
再来看陈发树。
掐指算来，陈发树与云南白药的兜兜转转已经10年。从初入时的意气风发，到现在浮亏约80亿元，加上错过的其他商业机会，云南白药已是陈发树财富、事业、甚至人生转型的唯一寄托。
陈发树已经亏不起，如何突破自我围城，尽快进入自己的新周期？
逆水行舟亦或骑虎难下，都在考验着陈发树的经营智慧。
不过，相比以往频频的资本动作，曾经的国资炒手、财务投资者，陈发树更需要思考如何成为一位合格的战略投资者。仰望资本星空的同时，也许埋头打磨产品、提升云南白药的核心竞争力、潜心深耕医药行业更为重要。通过信用之路、品质之路、创新之路，来提振企业信心、自我信心、投资者信心。
春天已来，万物新生。云南白药、陈发树的新周期，还有多远，铑财将持续关注。
本文为铑财原创
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（来源：财子三曰的财富号 2019-04-11 22:09）
健康市场的巨大潜力，结合云南牙膏的表现，似乎是一个好突破口。不过，强C端的产品敏感性，也决定了这碗饭不太好吃。
饶有意味的是，在过去一年，云南白药牙膏销量猛增的同时，也惹了不少事，甚至成为了舆论话题。
首当其冲的便是云南白药牙膏添加氨甲环酸事件。
2018年10月21日，一位女医生公开质疑云南白药牙膏，认为发挥止血作用的不是云南白药药物活性成分，而是氨甲环酸。
此事迅速引发了众多网友的讨论。
该事件自被这名女医生曝出，历经1个多月发酵，不仅没有平息解决，反而愈演愈烈。
先是被湖南长沙的一名律师告上法庭，请求判令云南白药集团股份有限公司立即停止虚假宣传、在全国性媒体公开澄清事实并致歉、以及向原告赔偿3.15元等。
之后又被旅居美国的一对夫妇曝出，云南白药在美国上市的产品中，没有标注添加氨甲环酸成分，涉嫌双重标准。
对于上述的种种质疑，云南白药连发两则声明回应称：“云南白药牙膏无违法添加成分,更未使用禁用成分。氨甲环酸是广泛运用于功效牙膏中的一种常用成分，目前国内外多种功效牙膏都使用了此成分。”
而在美上市的产品，是为抢占海外市场先机，出口美国的牙膏属普通化妆品，所以不含氨甲环酸。
2019年1月24日，湖南省长沙市开福区人民法院开庭审理此案。将择日宣判。截至发稿尚没有最新消息，暂时是一桩悬疑事件。
第二件事，云南白药牙膏还陷入演员杨洋起诉官司中。
消息显示，演员杨洋将云南白药集团股份有限公司、云南白药集团医药电子商务有限公司诉至法院，理由是未经授权使用其肖像宣传产品。
据了解，2017年7月，演员杨洋发现上述两家公司未经合法授权，擅自使用含有其肖像的图片、视频，对天猫官方旗舰店“云南白药养元青洗发水”“云南白药养元青桃花香净润洗护套装”等商品进行产品宣传，还在店铺显著位置大幅刊登其肖像图片和视频。
因此，演员杨洋要求两家公司立即停止侵权，删除所有包含其肖像的宣传材料，共同赔偿经济损失350万元，并在全国发行的媒体、旗下天猫旗舰店、官方网站、官方微博及官方微信公众号上公开道歉。
该事件也没有最新的进展，但杨洋目前是高露洁牙膏的代言人，想必官司终会有个结果。
除了牙膏，云南白药生产的小儿解表颗粒也陷入质疑。竟然出现了两种不一样的规格，两种规格相差有1倍。
南京市民高女士发现，云南白药小儿解表颗粒，在外包装盒上印有“4克/袋*10袋/盒”，但是在里面的小包装袋上印着的规格却是“每袋装8克”，而这种儿童药在用法用量上有明确规定，不同年龄段的儿童每次服用的药量和次数都不相同，如果按照包装袋上的规格，两包药就是16克，那孩子吃的就超量了。
目前，南京市市场监督管理局已要求市内全部药店，将该药品暂时下架封存。对于市场监督管理局的要求，各药房也表示会积极配合。
据云南白药工作人员称，“8克是药管部门核准的质量标准标识规格，4克是包装规格。采用4克的包装规格是考虑到用药方便，因为低龄儿童在服用这种药时是按照每次4克的剂量的，如果使用8克的包装规格药品拆封后就不方便保存了。”
云南白药小儿解表颗粒包装上标示不清，给消费者造成了不小困惑。孩子药品一直都是敏感话题，去年长春长生的疫苗事件，引发了全行业的洗牌。作为一家百年药企，云南白药似乎不该如此草率大意。
云南白药、陈发树的新周期还有多远？
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在公司发展道路上，混改的彻底完成，无疑是云南白药的一个里程碑事件，更应算是陈发树的最大收获。外界评论，这或许让云南白药迈入一个新周期。
光大证券研报认为，体制机制理顺后，云南白药有望重新起航。2016年下半年至今，公司沿着混合所有制改革之路，不断向前推进。目前白药控股整体上市事宜已近收尾。白药混改的“最后一环”股份回购实施员工激励也即将落地，公司有望绽放新的活力。公司基本面也在发生积极变化，预计公司各大业务板块将实现恢复性增长。
而最近3个月内，共有27家机构发布对云南白药的评级，整体评级为买入。
这些积极声音，值得投资者参考，不过，还有一些因素似乎更值得考量。4月11日，云南白药结束连续3日的大涨，股价下跌3.5%，收盘于90.80.
正如股市的波动，陈发树带领下的云南白药新周期，似乎仍有不小的距离，各自的围城仍需突破。
先来看云南白药。
首先便是战略定位问题，药品板块核心产品增速放缓，健康板块的牙膏迅猛发展，那么公司是想做成云南白药还是云南日化？目前来看，仍比较混沌，这对疲态显现的云南白药来说不是好事情。
其次便是研发投入问题，不管是日化还是药品，都需要大量的研发投入，尤其是在各板块出现发展瓶颈、传统药品增加缓慢，健康产品、中药资源增速趋势下降的背景下。但云南白药研发投入相当低，2018年占营收比例仅0.41%。同类企业中，同仁堂、广誉远、片仔癀研发投入比例都超过了1%。
研发创新是药企的核心竞争力，是获得进入新周期的门票。从此来看，云南白药“新白药、大健康”的目标还任重道远，没有创新能力做支撑，单靠一个百年品牌光环，支撑不起云南白药的新周期。
此外，通过过去一年的表现，云南白药频频资本动作惹人注目，一些发展中的瑕疵也被不断爆出。无论是牙膏功效风波、还是明星代言风波、以及小儿解表颗粒的标示风波，看似问题都不大，却杀伤力不小。
千里之堤、溃于蚁穴。瑕疵虽小，却挑动消费者的脆弱神经，也消耗着产品、企业的市场基础。基础没有了，再诱人的周期，也只是虚化，再辉煌的资本神话，也注定是海市蜃楼。
再来看陈发树。
掐指算来，陈发树与云南白药的兜兜转转已经10年。从初入时的意气风发，到现在浮亏约80亿元，加上错过的其他商业机会，云南白药已是陈发树财富、事业、甚至人生转型的唯一寄托。
陈发树已经亏不起，如何突破自我围城，尽快进入自己的新周期？
逆水行舟亦或骑虎难下，都在考验着陈发树的经营智慧。
不过，相比以往频频的资本动作，曾经的国资炒手、财务投资者，陈发树更需要思考如何成为一位合格的战略投资者。仰望资本星空的同时，也许埋头打磨产品、提升云南白药的核心竞争力、潜心深耕医药行业更为重要。通过信用之路、品质之路、创新之路，来提振企业信心、自我信心、投资者信心。
春天已来，万物新生。云南白药、陈发树的新周期，还有多远，铑财将持续关注。
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（来源：财子三曰的财富号 2019-04-11 22:09）
2018年报点评：医药工业开始复苏，全年业绩稳中有进 查看PDF原文
研报日期：2019-04-04
云南白药(000538)
事项：
公司3月22日发布18年年报，报告期内实现营业收入267.08亿元（ 9.84%），实现归母净利润33.07亿元（ 5.14%），实现扣非净利润29.18亿元（ 4.91%）。实现经营性现金流净值26.30亿元。其中，四季度实现营业收入69.85亿元（ 10.75％），实现归母净利润5.74亿元（ 6.38％），实现扣非后净利润4.80亿元（ 36.79%）。符合市场预期。
评论：
药品板块企稳回升，终端有望放量。2018年药品板块实现增长稳定，同比增速为2.98%。公司药品的毛利率为55~60%，其中普药毛利率较低，核心品种云南白药系列拥有较高毛利率。随着两票制的推行，公司对各产品线的推广模式进行了重新梳理，2017年普药品种占比下降，2018年普药呈现恢复增长。
提价有望带动终端销量增长。为照顾下游药店销售积极性，2018年公司对核心产品进行了提价，将利润让渡给下游零售药店。我们预计，随着下游药店的销售动力增强，公司药品板块有望实现更快发展。
健康产品板块稳定增长，加速产品升级换代。2018年健康产品板块保持稳定增长，同比增速为4.54%。公司健康产品的毛利率约在75%上下。随着公司陆续推出儿童牙膏、双效抗敏牙膏等新品，高毛利率的新品有望带动健康产品毛利率继续提升。我们预计，公司在口腔、洗护、美肤等领域新细分的产品不断丰富，健康业务板块将实现营业收入及毛利率双双提升的态势。
中药资源板块继续发力，中药资源高速增长。中药资源事业部营业收入较17年同比增长20.03%，主要来源于种植业销售收入大幅增长484.8%，由于药材运营围绕重点经营品种，建基地、建产地加工、建追溯，探索“基地 白药 采购方”合作共建产地加工厂模式，实现对资源的掌控，逐步构建起砂仁、茯苓、灯盏细辛等重点品种群。同时，对核心豹七系列产品包装升级、豹七三七全系物料延展以及全新4P全案制定，进一步强化豹七品牌在三七中高端市场的占位。我们预计，中药资源板块2019年有望继续快速发展。
“新白药、大健康”作为公司战略，为潜在需求布局：公司实施“新白药、大健康”的多元化发展战略，已经取得巨大成功。2011-2017年间，公司通过大健康方向转型，初步形成药品、健康、原生药材、商业物流四大主体业务，在此领域年收入超40亿，其中牙膏业务在报告期内保持快速增长，市场占有率达到全国第二位。同时公司推出日子卫生巾，养元青洗护系列，采之汲美肤系列，在相关领域市场规模之和超过1500亿，我们预计，公司将继续巩固市场品牌影响力，扩大新白药、大健康布局，继续牙膏领域的成功。
盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司有望恢复增长，预计19-21年营业收入分别实现296.54亿、334.21亿和384.88亿元，同比增长11.0%、12.7%、15.2%；19-21年归母净利润实现37.71亿、42.12亿、49.20亿元，同比增长14.0%、11.7%、16.8%。根据公司DCF估值法预测，我们认为公司合理估值价格为99.36元。考虑到公司业绩表现平稳，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：药品监管趋严、市场竞争日趋激烈、运营成本持续上涨、资金周转压力加大、产品质量安全责任重大等风险。[华创证券股份有限公司]
研报日期：2019-04-04
云南白药(000538)
事项：
公司3月22日发布18年年报，报告期内实现营业收入267.08亿元（ 9.84%），实现归母净利润33.07亿元（ 5.14%），实现扣非净利润29.18亿元（ 4.91%）。实现经营性现金流净值26.30亿元。其中，四季度实现营业收入69.85亿元（ 10.75％），实现归母净利润5.74亿元（ 6.38％），实现扣非后净利润4.80亿元（ 36.79%）。符合市场预期。
评论：
药品板块企稳回升，终端有望放量。2018年药品板块实现增长稳定，同比增速为2.98%。公司药品的毛利率为55~60%，其中普药毛利率较低，核心品种云南白药系列拥有较高毛利率。随着两票制的推行，公司对各产品线的推广模式进行了重新梳理，2017年普药品种占比下降，2018年普药呈现恢复增长。
提价有望带动终端销量增长。为照顾下游药店销售积极性，2018年公司对核心产品进行了提价，将利润让渡给下游零售药店。我们预计，随着下游药店的销售动力增强，公司药品板块有望实现更快发展。
健康产品板块稳定增长，加速产品升级换代。2018年健康产品板块保持稳定增长，同比增速为4.54%。公司健康产品的毛利率约在75%上下。随着公司陆续推出儿童牙膏、双效抗敏牙膏等新品，高毛利率的新品有望带动健康产品毛利率继续提升。我们预计，公司在口腔、洗护、美肤等领域新细分的产品不断丰富，健康业务板块将实现营业收入及毛利率双双提升的态势。
中药资源板块继续发力，中药资源高速增长。中药资源事业部营业收入较17年同比增长20.03%，主要来源于种植业销售收入大幅增长484.8%，由于药材运营围绕重点经营品种，建基地、建产地加工、建追溯，探索“基地 白药 采购方”合作共建产地加工厂模式，实现对资源的掌控，逐步构建起砂仁、茯苓、灯盏细辛等重点品种群。同时，对核心豹七系列产品包装升级、豹七三七全系物料延展以及全新4P全案制定，进一步强化豹七品牌在三七中高端市场的占位。我们预计，中药资源板块2019年有望继续快速发展。
“新白药、大健康”作为公司战略，为潜在需求布局：公司实施“新白药、大健康”的多元化发展战略，已经取得巨大成功。2011-2017年间，公司通过大健康方向转型，初步形成药品、健康、原生药材、商业物流四大主体业务，在此领域年收入超40亿，其中牙膏业务在报告期内保持快速增长，市场占有率达到全国第二位。同时公司推出日子卫生巾，养元青洗护系列，采之汲美肤系列，在相关领域市场规模之和超过1500亿，我们预计，公司将继续巩固市场品牌影响力，扩大新白药、大健康布局，继续牙膏领域的成功。
盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司有望恢复增长，预计19-21年营业收入分别实现296.54亿、334.21亿和384.88亿元，同比增长11.0%、12.7%、15.2%；19-21年归母净利润实现37.71亿、42.12亿、49.20亿元，同比增长14.0%、11.7%、16.8%。根据公司DCF估值法预测，我们认为公司合理估值价格为99.36元。考虑到公司业绩表现平稳，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：药品监管趋严、市场竞争日趋激烈、运营成本持续上涨、资金周转压力加大、产品质量安全责任重大等风险。[华创证券股份有限公司]
QFII新动向：新进23股 连续10季持有31股
2019年04月17日 05:06作者：张娟娟来源：证券时报
一向被视为“聪明资金”的QFII随着A股年报的披露而逐渐现身。截至4月16日，从2018年报披露数据来看，共有137股前十大重要流通股东名单中出现QFII身影，包括招商公路、帝欧家居、先导智能等。不过也有QFII退出股，如天虹股份、万科A、中信银行、五粮液等。
31股获QFII连续
10个季度持仓
证券时报·数据宝统计显示，以2018年四季度末持股比例来看，11股持流通股比例超过5%，宁波银行、飞科电器、重庆啤酒及海能达持股比例均超过10%。
上述137股中，有31股自2016年三季度以来连续10个季度获得QFII持仓，19股最新报告期持流通股比例超过1%。其中宁波银行、重庆啤酒、海能达持流通股比例超过10%，安徽合力、全聚德持流通股比例超过5%。
市场表现方面，31股年内全部实现上涨，连云港涨幅翻倍，长城汽车、贵州茅台涨幅均超过50%，仅大东海A、安琪酵母2股涨幅不到10%。
值得一提的是，上述137股中有7股最近3个季度获QFII连续加仓，其中海能达和安徽合力2股获QFII连续10个季度持有，另外5股分别为良信电器、宝钛股份、信捷电气、欧派家居及中国巨石。
长期坚定持有股
具备三大特征
从行业来看，31股广泛分布在20个行业。交通运输股数量最多，有4只，其次是休闲服务及医药生物行业，各有3只，此外房地产、建筑材料、农林牧渔及食品饮料行业各有2只。可见，QFII长期以来的偏好以消费股为主。
能被QFII长期坚定持有的股票无论是成长性还是估值都占据优势。业绩层面，23股过去三年净利润复合增速大于0，重庆啤酒复合增速达到100%，五洲交通、海螺水泥及安琪酵母均超过40%。值得一提的是，这31股中有14股连续3年ROE均超过10%，包括贵州茅台、苏泊尔、恒瑞医药等。估值层面，11股最新滚动市盈率不足20倍，海螺水泥、天地源低于10倍。
去年四季度新进23股
数据宝统计显示，上述137股中有23股2018年四季度获QFII新进持有，主要分布在化工、电气设备及轻工制造行业。
具体来看，帝欧家居新进持有比例最大，达到3.51%，其次是三诺生物、佩蒂股份和鲁亿通，持股比例均超过2%；此外，养殖行业明星股民和股份也获QFII大手笔新进增持。
市场表现方面，这23股中有10股大幅跑赢大盘，民和股份年内累计涨幅达1.6倍；帝欧家居、哈空调及长春高新股价涨幅均超过70%。
业绩方面，23股中有20股过去三年净利润复合增长率大于0，占比超八成，15股复合增长率超过25%，其中中泰化学、建新股份及鲁亿通复合增长率超过100%。此外，从2019年一季报业绩预告来看，民和股份、贝肯能源、长春高新净利润增幅下限均超过60%。
（文章来源：证券时报）
2019年04月17日 05:06作者：张娟娟来源：证券时报
一向被视为“聪明资金”的QFII随着A股年报的披露而逐渐现身。截至4月16日，从2018年报披露数据来看，共有137股前十大重要流通股东名单中出现QFII身影，包括招商公路、帝欧家居、先导智能等。不过也有QFII退出股，如天虹股份、万科A、中信银行、五粮液等。
31股获QFII连续
10个季度持仓
证券时报·数据宝统计显示，以2018年四季度末持股比例来看，11股持流通股比例超过5%，宁波银行、飞科电器、重庆啤酒及海能达持股比例均超过10%。
上述137股中，有31股自2016年三季度以来连续10个季度获得QFII持仓，19股最新报告期持流通股比例超过1%。其中宁波银行、重庆啤酒、海能达持流通股比例超过10%，安徽合力、全聚德持流通股比例超过5%。
市场表现方面，31股年内全部实现上涨，连云港涨幅翻倍，长城汽车、贵州茅台涨幅均超过50%，仅大东海A、安琪酵母2股涨幅不到10%。
值得一提的是，上述137股中有7股最近3个季度获QFII连续加仓，其中海能达和安徽合力2股获QFII连续10个季度持有，另外5股分别为良信电器、宝钛股份、信捷电气、欧派家居及中国巨石。
长期坚定持有股
具备三大特征
从行业来看，31股广泛分布在20个行业。交通运输股数量最多，有4只，其次是休闲服务及医药生物行业，各有3只，此外房地产、建筑材料、农林牧渔及食品饮料行业各有2只。可见，QFII长期以来的偏好以消费股为主。
能被QFII长期坚定持有的股票无论是成长性还是估值都占据优势。业绩层面，23股过去三年净利润复合增速大于0，重庆啤酒复合增速达到100%，五洲交通、海螺水泥及安琪酵母均超过40%。值得一提的是，这31股中有14股连续3年ROE均超过10%，包括贵州茅台、苏泊尔、恒瑞医药等。估值层面，11股最新滚动市盈率不足20倍，海螺水泥、天地源低于10倍。
去年四季度新进23股
数据宝统计显示，上述137股中有23股2018年四季度获QFII新进持有，主要分布在化工、电气设备及轻工制造行业。
具体来看，帝欧家居新进持有比例最大，达到3.51%，其次是三诺生物、佩蒂股份和鲁亿通，持股比例均超过2%；此外，养殖行业明星股民和股份也获QFII大手笔新进增持。
市场表现方面，这23股中有10股大幅跑赢大盘，民和股份年内累计涨幅达1.6倍；帝欧家居、哈空调及长春高新股价涨幅均超过70%。
业绩方面，23股中有20股过去三年净利润复合增长率大于0，占比超八成，15股复合增长率超过25%，其中中泰化学、建新股份及鲁亿通复合增长率超过100%。此外，从2019年一季报业绩预告来看，民和股份、贝肯能源、长春高新净利润增幅下限均超过60%。
（文章来源：证券时报）
外资开始大举买入云南白药
很久没有活跃在外资深市十大成交榜之中的云南白药，近日开始频频出现在外资深市十大成交榜之中，开始大举买入云南白药。
很久没有活跃在外资深市十大成交榜之中的云南白药，近日开始频频出现在外资深市十大成交榜之中，开始大举买入云南白药。
外资开始大举买入云南白药
很久没有活跃在外资深市十大成交榜之中的云南白药，近日开始频频出现在外资深市十大成交榜之中，开始大举买入云南白药。
一直到十月份，月月都是在跌跌不休。
重磅：揭开伪牛市真面目，告诉你终将跌破2440的终极密码！
https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404361791286179586#
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https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404361791286179586#
云南白药整体上市后的位置、方向与速度变量 发布时间：2019-04-25
2019年4月24日，收到证监会核发批文，云南白药集团股份有限公司吸收合并云南白药控股有限公司，获准合二为一、整体上市。
从时间空间、传统文化、发展历程、改革创新等多维度多角度来看，这一天，在众多作用力推动下，因缘聚合，定格成为云南白药百年发展的又一个关键交汇点。
以整体上市为目标、吸收合并为路径，云南白药将实现体制机制、资源整合、战略决策、业务拓展、管理激励等方面动能的极大释放，迈上更高的台阶、启程于更高的起点，具有巨大的想像空间和非凡的未来愿景。
创制于1902年云南白药，之前，伴随改革开放，特别是1999年以来一路的高歌猛进，从偏居西南、濒于末落的一家小型省属国企发展成为我国大健康产业的领跑者之一。在历史的机遇期，在云南省委省政府领导下，在各方帮助支持下，云南白药抓住改革转型的窗口，从增资扩股到吸收合并，不断深化混合所有制改革，完成再次腾飞前的嬗变，实属幸运，应该感谢这个新的时代！云南白药时刻不忘自己从何而来，明确自己现在何处，知晓自己将去何方。这并非仅仅是坐而论道的高冷，完全是市场竞争与合作下实实在在的实践命题。
当下，新技术、新材料、新模式正在推动行业发生颠覆性的变革，云南白药与其他企业一样，面临着巨大的挑战，如逆水行舟，不进则退。
别人眼里的成功荣耀，以及自己才懂的拼搏艰辛，悄然成过往。
此刻，喜悦或是辛酸都不重要，一切均已归零，翻开新的篇章，肩负新的使命，需要铺展新的蓝图。
是的，对云南白药而言，位置座标清楚了，积蓄已久的势能等待点燃，该以怎样的发展模式？该走向何方？方向，紧紧瞄准大健康不变。
“新白药 大健康”——以数十年磨剑的决心和意志，战略坚持笃定不变。以抓铁有痕、踏石留印的行事风格，扎实沉稳，大步流星走向远方。
“传承不泥古，创新不离宗。”既注重内生增长，又积极外延拓展，以医药为根本，选好赛道，不断丰富完善产品线；进军医疗端，与国内外顶尖大学和研究机构合作，创建一流骨伤科医院，构筑具有云南白药特色的生态圈，成为提供大健康产品和服务的综合服务商。
百年白药，创新创造。发展的模式依然是创新创造，创新是企业家精神的外化，创造是工匠精神的体现，两者完美结合在一起，将会形成云南白药更优更大的业绩。
以整体上市为新的原点，各方资源、力量汇聚归拢到发展的主线，新的平台将倍增放大创新创造的强劲力量，奋力向前投射出去。
渴望——射线完美上扬，当然——箭头锐不可挡。
划破赛前快要凝固的空气，用长啸来提振人心。莎士比亚曾说：速度造就了成功，没有速度就没有成功。方位明晰后，撇开外部客观因素，还有一个重要的主观变量——速度。既要久久为功、稳扎稳打，又要只争朝夕、时不我待，这主要取决于：
使命感——成为代表中国医药企业参与全球竞争的国家队。
价值观——用户至上，用心制作臻品，用产品服务与生命进行关于健康的真诚对话。
战斗力——业务平台精当实用，组织架构高效敏捷，决策意图准确执行，团队成员协同进取，最终落点于产品和服务的竞争力、亲和力与吸引力。每一位与云南白药相关联的人们，如果围绕尊重生命的意义、致敬健康的价值、追寻共同的愿景，力量叠加，聚合裂变，必将产生巨大的能量，推动百年企业乃至行业不断迭代演化，终将极大造福众生。
在向伟大企业进军征程中，凭谁问，何以证明中国人以及中国制造的坚守、韧性与品质？
答案便在云南白药内心中。
答案就在云南白药行动中。
答案将在云南白药对一茌茬接力者的精神感召激励中。
答案也在万千用户的关注、信任和鞭策中……
2019年4月24日，收到证监会核发批文，云南白药集团股份有限公司吸收合并云南白药控股有限公司，获准合二为一、整体上市。
从时间空间、传统文化、发展历程、改革创新等多维度多角度来看，这一天，在众多作用力推动下，因缘聚合，定格成为云南白药百年发展的又一个关键交汇点。
以整体上市为目标、吸收合并为路径，云南白药将实现体制机制、资源整合、战略决策、业务拓展、管理激励等方面动能的极大释放，迈上更高的台阶、启程于更高的起点，具有巨大的想像空间和非凡的未来愿景。
创制于1902年云南白药，之前，伴随改革开放，特别是1999年以来一路的高歌猛进，从偏居西南、濒于末落的一家小型省属国企发展成为我国大健康产业的领跑者之一。在历史的机遇期，在云南省委省政府领导下，在各方帮助支持下，云南白药抓住改革转型的窗口，从增资扩股到吸收合并，不断深化混合所有制改革，完成再次腾飞前的嬗变，实属幸运，应该感谢这个新的时代！云南白药时刻不忘自己从何而来，明确自己现在何处，知晓自己将去何方。这并非仅仅是坐而论道的高冷，完全是市场竞争与合作下实实在在的实践命题。
当下，新技术、新材料、新模式正在推动行业发生颠覆性的变革，云南白药与其他企业一样，面临着巨大的挑战，如逆水行舟，不进则退。
别人眼里的成功荣耀，以及自己才懂的拼搏艰辛，悄然成过往。
此刻，喜悦或是辛酸都不重要，一切均已归零，翻开新的篇章，肩负新的使命，需要铺展新的蓝图。
是的，对云南白药而言，位置座标清楚了，积蓄已久的势能等待点燃，该以怎样的发展模式？该走向何方？方向，紧紧瞄准大健康不变。
“新白药 大健康”——以数十年磨剑的决心和意志，战略坚持笃定不变。以抓铁有痕、踏石留印的行事风格，扎实沉稳，大步流星走向远方。
“传承不泥古，创新不离宗。”既注重内生增长，又积极外延拓展，以医药为根本，选好赛道，不断丰富完善产品线；进军医疗端，与国内外顶尖大学和研究机构合作，创建一流骨伤科医院，构筑具有云南白药特色的生态圈，成为提供大健康产品和服务的综合服务商。
百年白药，创新创造。发展的模式依然是创新创造，创新是企业家精神的外化，创造是工匠精神的体现，两者完美结合在一起，将会形成云南白药更优更大的业绩。
以整体上市为新的原点，各方资源、力量汇聚归拢到发展的主线，新的平台将倍增放大创新创造的强劲力量，奋力向前投射出去。
渴望——射线完美上扬，当然——箭头锐不可挡。
划破赛前快要凝固的空气，用长啸来提振人心。莎士比亚曾说：速度造就了成功，没有速度就没有成功。方位明晰后，撇开外部客观因素，还有一个重要的主观变量——速度。既要久久为功、稳扎稳打，又要只争朝夕、时不我待，这主要取决于：
使命感——成为代表中国医药企业参与全球竞争的国家队。
价值观——用户至上，用心制作臻品，用产品服务与生命进行关于健康的真诚对话。
战斗力——业务平台精当实用，组织架构高效敏捷，决策意图准确执行，团队成员协同进取，最终落点于产品和服务的竞争力、亲和力与吸引力。每一位与云南白药相关联的人们，如果围绕尊重生命的意义、致敬健康的价值、追寻共同的愿景，力量叠加，聚合裂变，必将产生巨大的能量，推动百年企业乃至行业不断迭代演化，终将极大造福众生。
在向伟大企业进军征程中，凭谁问，何以证明中国人以及中国制造的坚守、韧性与品质？
答案便在云南白药内心中。
答案就在云南白药行动中。
答案将在云南白药对一茌茬接力者的精神感召激励中。
答案也在万千用户的关注、信任和鞭策中……