交易是一种必须经过多年磨练才能精通的技巧
【人生感悟】[这种人活得很累] 假充着君子，死盯着位子，总想着票子，惦记着裙子，思谋着房子，盼望着车子，放不下架子，撕不开面子，有时称老子，有时装孙子。
【人生感悟】[做人别太…]做人别太装，早晚会受伤；做人别太坏，早晚会被踹；做人别太狂，早晚会玩完；做人别太奸，早晚会被阉；做人别太滑，早晚会挨砸；做人别太贪，早晚会被关；做人别太精，早晚被碰钉；做人别太傻，早晚被人耍；做人别揭短，早晚被人铲；做人别滥情，早晚会不行。
【人生感悟】 [人生三大问题] 第一，你拥有什么；第二，你想要什么；第三，你放弃什么。对于绝大多数人来说，他知道自己拥有什么，也知道自己想要什么，只是不知道自己应该放弃什么。而第三个问题恰能决定了他想要的东西是否真正实现，因为没有人可以不放弃就得到一切的。
【人生感悟】[废了，全废了]金钱，被美元废了；物价，被大蒜废了；审美，被凤姐废了；信仰，被春哥废了；表妹，被计生废了；儿子，被三鹿废了；娱乐，被偷菜废了；工作，被微博废了；人生，被房贷废了；梦想，被现实废了…
【人生感悟】[星云大师八大理念] 春天不是季节而是内心，生命不是躯体而是心性，人生不是岁月而是永恒，云水不是景色而是襟怀，日出不是早晨而是朝气，风雨不是天象而是锤炼，沧桑不是自然而是经历，幸福不是状态而是感受。
【人生感悟】[与人相处]要了解，也要开解；要道歉，也要道谢；要认错，也要改错；要体贴，也要体谅；是接受，不是忍受；是宽容，不是纵容；是支持，不是支配；是慰问，不是质问；是倾诉，不是控诉；是难忘，不是遗忘；是彼此交流，不是凡事交待；是为对方默默祈求，不是向对方诸多要求。
【人生感悟】[证严法师语录] 地上种了菜就不会长草，心中有了善就不易生恶；看别人不顺眼，是自己修养不够；生气，是那别人的过错来惩罚自己；一个人的快乐，不是因为他拥有的多，而是因为他计较的少。
【人生感悟】[人生12难] 最难遇到的是自己；最难调整的是心态；最难改变的是习惯；最难提高的是素质；最难控制的是情绪；最难处理的是关系；最难把握的是机遇；最难实现的是梦想；最难积累的是人脉；最难超越的是期待；最难获取的是财富；最难平衡的是利益。
【人生感悟】#高级幕僚专辑# [为人处事] 1、天真做人，天真做事；可以做朋友，不可共事；2、世故做人，世故做事；不可做朋友，只可共事；3、世故做人，天真做事；不可做朋友，不可共事；4、天真做人，世故做事；既可做朋友，又可共事；5、假天真做人，真世故做事。要么是魔鬼，要么是伟人。
【人生感悟】 [一半一半] 男人：一半是绅士，一半是流氓；女人：一半是天使，一半是妖精。爱情：一半是迷恋，一半是欣赏；家庭：一半是牵挂，一半是责任；工作：一半是马屁，一半是能力；人生：一半是理想，一半是现实；幸福：一半是金钱，一半是满足。
【人在职场】#高级幕僚专辑# [挤牛奶]某农校应届毕业生，到农场去实习挤牛奶。有一MM总是挤不出一滴牛奶，于是，她找来了农场主。农场主一看，很痛心地说：“小女孩，你不但选错了牛，还挤错了地方，如果你还是这样挤下去的话，我这头公牛就给你废掉了。”
【娱乐前沿】#高级幕僚专辑# [男女都喜欢高尔夫] 男人喜欢高尔夫，是因为每个洞的风景都不相同，即使同个洞，进法不相同，体会也不相同；女人喜欢高尔夫，是因为每一杆的感觉都不一样，即使同一杆，力度不一样，感觉也不一样。
【史海钩沉 】#高级幕僚专辑# [起名] 文革时，某社员给他的第一个孩子起名叫 “爱国”，生产队奖励他一个鸭蛋，说他的觉悟高。受到鼓舞后，他的第二个孩子叫做“爱民”，他同样得到了奖励；于是，第三个孩子出生后，他干脆叫他“爱党”。结果，他被抓起来了。原因：三个孩子的名字连起来就是爱国民党。
【娱乐前沿】《致鸭脖哥》/落叶于无风处/堆积荒凉/有人在林里拔剑起舞/挥落片片枫叶/爱已经老了/日子和灵魂锈迹斑斑/鸭脖哥，我们抱紧一点好吗/天还没有黑/天已经黑了/你的初恋情人—凤姐题于2010.11.11
【娱乐前沿】郭德纲：韩国人了不起啊，都说孔子是韩国的，释迦牟尼是韩国的，孙悟空是韩国的。于谦：这么利害？郭德纲：可不是吗，还说了针灸是韩国人发明的，四大发明是韩国人发明的，刺绣是韩国人发明的。于谦：那中国人就没发明点什么？ 郭德纲：有！中国人发明了韩国人。
【人在职场】 某报社招聘记者。考题：假设你现在是秦朝记者，请报道“坟书坑儒事件”。甲：《人在做，天在看》；乙：《今日休刊》；丙：头条《今晨秦皇为获新知，携众知识分子举行大型篝火晚会发生意外》。结果：甲：被淘汰；乙：等通知。丙：现场录取。
股票传奇
作者： 大行情研究第一人
只因为在股海中多看了你一眼
再也没能忘掉你的容颜
梦想着能有一天低估价格再现
从此我开始孤单地思念
一个人空仓傻傻的等待
多少个辗转反侧夜难眠
股市赚钱为什么这么难
浅海边我徘徊忘返
为什么去浅海也是害怕落水后的系统风险
因为我不想也不敢这样自我了断
镜子前我自语自言
难道一生就只能如此庸凡
我抓耳挠腮愁眉不展
我撕扯头发趁它刚刚剪短
想你时你价格经常在天上
想你时大盘经常变脸
等得你光阴似箭望眼欲穿
期盼啥时完美转身牛市再现
宁愿相信我们前世有缘
即便坐定成仙
我一直在你身边
耐力等待离众人很远
十几年之功方才轰然梦醒定力发现
人生没有几个十年
我不敢也再没有资格操作频繁
有一种胜利叫撤退
有一种失败叫占领
有一种赢利叫空仓
有一种亏损叫小赚
跳水、套牢从此与我绝缘
煎熬、亏损从此与我再见
宁愿用一生等待周期性价值循环大发现
即便地老天荒海枯石烂顺势到永远
作者： 大行情研究第一人
只因为在股海中多看了你一眼
再也没能忘掉你的容颜
梦想着能有一天低估价格再现
从此我开始孤单地思念
一个人空仓傻傻的等待
多少个辗转反侧夜难眠
股市赚钱为什么这么难
浅海边我徘徊忘返
为什么去浅海也是害怕落水后的系统风险
因为我不想也不敢这样自我了断
镜子前我自语自言
难道一生就只能如此庸凡
我抓耳挠腮愁眉不展
我撕扯头发趁它刚刚剪短
想你时你价格经常在天上
想你时大盘经常变脸
等得你光阴似箭望眼欲穿
期盼啥时完美转身牛市再现
宁愿相信我们前世有缘
即便坐定成仙
我一直在你身边
耐力等待离众人很远
十几年之功方才轰然梦醒定力发现
人生没有几个十年
我不敢也再没有资格操作频繁
有一种胜利叫撤退
有一种失败叫占领
有一种赢利叫空仓
有一种亏损叫小赚
跳水、套牢从此与我绝缘
煎熬、亏损从此与我再见
宁愿用一生等待周期性价值循环大发现
即便地老天荒海枯石烂顺势到永远
在股市，千万不要有思维定势，理想、愿望、预判，都是一种假设，一切都在运动变化当中。
以静制动，以逸待劳，大智若愚，才是股市赢家的写照。
以静制动，以逸待劳，大智若愚，才是股市赢家的写照。
作者：大行情研究第一人 回复日期：2011-02-23 09:03:04
A股20年来7轮回
以中国过去19年为例，从1991年到2009年，大致经历了7波牛熊转换，平均一波转换频率为2-3年：
第一波，1991-1993 年的2年牛市。一年定期存款利率从1991年初的11.34%下调到1991 年4 月的7.56%，伴随着宽松的货币政策，股市此间涨幅超过600%；
第二波，1993-1996 年的3年熊市。1993年全年CPI高达14.7%，面对汹涌的通货膨胀，1993 年5 月央行开始实行“适度从紧”的货币政策，一年期定期存款利率上调到9.18%，两个月后进一步上调到10.98%，3年间股市跌幅超过60%；
第三波，1996-2001 年的5年牛市。随着通胀缓和，到1998 年亚洲金融危机爆发、宏观经济形势恶化，央行的货币政策从之前的“适度从紧”调整为“稳健”，一年定存利率到1999 年6 月已经被下调到2.25%。中国股市中经历了一轮漫长的牛市，5年间上升了235%；
第四波，2001-2005 年的4年熊市。面对高估的市场，2001年5月央行开始严禁信贷资金违规进入股市，2003 年8 月，央行在保持低利率的情况下，开始上调存款准备金率，从之前的6%逐渐上调到2004 年的7.5%，货币政策出现“稳中从紧”的倾向。上证指数到2005 年6 月一度跌破1000 点；
第五波，2006-2007 年的2年牛市。通胀回落，央行的货币政策有所松动，一年定存利率在2%附近维持了很久，到2007年真正进入加息周期。加之中国股市由于估值偏低、股改启动、大量外资流入，经历了一轮大牛市，两年多时间里上涨了500%。
第六波，2008 年的1年熊市。2007 年，通胀再次抬头，央行不断上调利率和存款准备金率。到2007 年底，一年定存利率达到4.14%，存款准备金率到2008 年6 月达到17.5%。伴随着央行的从紧货币政策，以及全球金融危机的爆发，中国股市一年时间中跌幅超过70%。
第七波，2009 年的1年牛市。2008 年底中国的货币政策出现重大转向，国务院常务会议正式提出货币政策由“从紧”转为“适度宽松”，随着宽松货币政策的实施，A 股市场强劲反弹。
等待周期性循环大行情启动。
到时我的大势研判系统将及时予以捕捉把握。
作者：大行情研究第一人 回复日期：2011-02-23 09:42:55
驳《闪电打下来时，你必须在场》之荒谬
闪电打下来时，你必须在场。
美国人查尔斯·艾里斯在《投资艺术》里是这样论述的：
一：波段操作能否创造神奇的奇迹？
要提高潜在的投资报酬率,最大胆的方法是靠波段操作，典型的波段操作者在市场上进进出出,希望在市场上涨时,把全部资金投资下去,价格下跌时,把资金全部撤出.还有一种波段操作的方式，是把股票投资组合，从预期表现会不如大盘的股类中退出，投入表现可能优于大盘的股类。
以1940年到1973年间两种完美的投资成效为例，进行比较分析时，会让人感到波段操作的潜力十分诱人，第一种投资是在行情上涨时，百分之百投资股票，市场下跌时，保持百分之百的现金。在这34年里，一共交易22次，买进和卖出各11次，以道琼斯30种工业股价指数作为股价的代表，1000美元会增加到85937美元。
在同样的34年里,这个假设的投资组合总是百分之百投资,而且总是投资在表现最好的各类股票中,同样的投资1000美元,买进和卖出各28次,最后会暴增到43.57亿美元!在这段期间的最后两年，投资人必须胆大过人,必须在1971年元月,把6.87亿美元投资到餐厅类股，这样到年底会变成17亿美元，然后再投资黄金类股，到隔年圣诞节会暴增到44亿美元！这个例子当然很荒唐，从来没有人达成过这种绩效，将来也不可能有人能够做到这么优秀。更重要的是，无论是过去或是未来，靠着“波段操作”，不要说不可能创造上例这么神奇的成就，连想达成远低于这种成就的绩效都不可能，因为没有一位经理人能够持续不断，远远比同行专业的对手精明。
二：为什么波段操作这么不容易提高投资绩效？
在股票似乎高估时，精明的卖了，减轻暴露在市场中的风险，等价格似乎跌到诱人的低水准时，再大胆投资。这样低买高卖虽然很吸引人，但是有强而有力的证据显示，想提高报酬率，波段操作不是有效的方法，其中有一个残酷而有力的原因，就长期而言，这种方法通常行不通。
投资经理波段操作的成绩令人一见难忘，因为绝大部分都是亏损。有一份精心研究波段操作、但未出版的报告断定：在计算错误和加以成本之后，投资经理对市场的预测4次必须有3次正确，他的投资组合才能损益两平。为什么波段操作这么不容易提高投资绩效？罗伯特·杰福瑞（Robert Jeffery）提出过解释，原因是在这么短的期间内，而且在投资人最可能受平凡的共识左右时，发生这么多的“动作”。一份未出版的研究报告研究100家大型退休基金及其波段操作的经验，发现所有退休基金都从事过波段操作，但没有一家能靠波段操作提高投资报酬率，事实上，100家中有89家因为“波段操作”而亏损，而且在5年内，平均亏损高达4.5%。
就像有“老”飞行员、也有“大胆”的飞行员，却没有“大胆的老”飞行员一样，也“没有”靠波段操作一再成功的投资人。贪心或恐惧促成的决策通常都是错误的，通常也太慢，而且很可能是反方向才正确。在真刀真的金钱游戏上尤其如此，试图猜透市场或胜过众多专家，以便“卖高买低”，连想都别想，你一定会失败，而且可能输得很惨。
费雪·布莱克（Fischer Black）说得好：“一般说来，无论投资人退出市场或留在市场里，市场的表现都一样好，所以投资人有一部分时间退出市场时，和简单的买进长抱策略相比，一定会亏钱。”
三：波段操作困难十足
波段操作困难十足，对于这一点说得最透彻的话，出自一位经验丰富的专业人士坦白的感叹，他说：“我看过很多有意思的波段操作方法，而且我在40年的投资生涯中，试过其中大部分的方法，这些方法在我之前可能很高明，但是，没有一个方法能够帮得上我的忙，一个都没有！”
别尝试波段操作，原因之一是很多很多投资经理的经验显示，他们大量持有现金或大量投资时，市场的表现一样好，反之亦然。（事实上，专业投资经理通常互相抵消，在第一段期间，增加现金部位的人数，通常等于减少现金部位的人数。）
第二个原因更清楚，去掉市场表现最好的日子后，长期复合投资报酬率会有什么变化。拿掉表现最好的10天，平均投资报酬率就会少掉1/3，从18%降为12%，这10天占整个期间的比率不到0.5%。拿掉次佳的10天后，几乎又使投资报酬率再少掉1/3，降为8.3%。去掉表现最好的30天后，这30天占整个期间的1.5%，投资报酬率就会从18%掉到5%。图2显示，计算长期股价时，去掉表现最好的年份，会得到相同的结果。波段操作是“邪恶”的观念，别去尝试，千万不要尝试。然而，如果你像所有高明的律师一样，相信必须透彻了解对手才算做好了准备，你可能对投资行家对波段操作诱惑力的辩论有兴趣。在1960年1月，投资1美元在标准普尔500种股价指数，到1990年6月，会增加到19.45美元。但是，请注意，如果在这30年里，在市场表现最好的10个月里，把同样的美元撤出市场，这样只占整个30年的3%而已，到1990年6月，1美元只会增加到6.58美元（大约只等于收益平平的国库债券）。因此，主张长期投资的人说，在行情艰难时仍然继续投资，才是惟一健全的投资方式，才能享受表现优异的大好时光. “别骤下定论。”主张波段操作的高手说。如果能够避开表现最糟的10个月，1美元会暴增到63.39美元。要是你认为这种假设的说法很有诱惑力，你很可能有兴趣再看看詹姆斯·赛伯的经典之作《华特·米提的生涯》。
书中用标准普尔500种股价指数的报酬率作为衡量依据，迅速、明确地说明了下述主旨：从1926年到1996年，在这段漫长的70年里，股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7%而已。要是我们能够知道是哪些月份，想想看获利会有多高！但是，我们做不到，以后也不可能做到。我们的确知道一个简单而珍贵的事实，就是如果我们错过了这些表现绝佳，但不算太多的60个月，我们会错失掉整整60年才能积累到，而且几乎等于所有的投资报酬率。其中的教训很清楚：“闪电打下来时，你必须在场。”
没有任何证据显示，任何大型机构能够持续在行情低落时进场，到行情高涨时退场。根据对行情波动的预测，在股票和债券、或在股票和现金之间，来回换类操作，失败的情形远比成功的次数大多了。
------文节选自［美］查尔斯·艾里斯《投资艺术》
本博评论：查尔斯·艾里斯和《投资艺术》这本书名气都不少，书中的名言“闪电打下来时，你必须在场。”也由此被国内几个巴菲特信徒奉为至理名言深信不疑。我说过，在股市，为什么大部分人的观点不论其说起来如何口若悬河滔滔不绝都难逃错误的滑稽结局，原因就在于他们推导观点结论之前的逻辑论据是错误的，论据已经错误，结论怎能正确？
大家仔细看上文几句话：
原因更清楚，去掉市场表现最好的日子后，长期复合投资报酬率会有什么变化。拿掉表现最好的10天，平均投资报酬率就会少掉1/3。。。。。。
1926年到1996年，在这段漫长的70年里，股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7%而已。。。。。。
如果我们错过了这些表现绝佳，但不算太多的60个月，我们会错失掉整整60年才能积累到，而且几乎等于所有的投资报酬率。其中的教训很清楚：“闪电打下来时，你必须在场。”
作者的意思是说，做为专业研究大波段（包括了周期性中线级别的循环大行情）的投资人，他会错过主升段，这就是他的论据，由此他结论做大波段业绩好不了。这就好比说，专门研究气象的专家，暴雨雷电天气发生时他一定会因不知道会有暴雨而出现在露天遭雨淋雷击。
或者说他推出结论的逻辑前提是：越是本领域专家，其对本领域规律的掌握越差。因为他说研究大波段的人会错过主升段，可见其论据多么荒谬站不住脚，所以其结论多么幼稚就不必再说了。
最后，我倒愿意引用伟大的作手李默佛的一段话来做结束语：
一位伟大的天才投机家有一次告诫我。“当我看到市场向我提示危险信号时，我从不和它执拗。我离开!几天之后，如果各方面看来都没问题，我总是能够再度入市。如此一来，我为自己省却了很多焦虑，也省下了很多金钱。我是这样合计的，假如我正沿着铁轨向前走，一列快车以的英里的时速向我冲来，我就会跳开轨道让火车过去，而不会愚蠢到站在那儿不动。等它过去了，只要我愿意，什么时候再回到轨道上都行;”。
我要说的是：做为专门研究实践系统性大行情的先行者，闪电打下来时，我不必在场，或者说我大部分时候一定不在现场，因为我们早已预见闪电的发生。
注：尊重原创，转载时务必注明出处。
驳《闪电打下来时，你必须在场》之荒谬
闪电打下来时，你必须在场。
美国人查尔斯·艾里斯在《投资艺术》里是这样论述的：
一：波段操作能否创造神奇的奇迹？
要提高潜在的投资报酬率,最大胆的方法是靠波段操作，典型的波段操作者在市场上进进出出,希望在市场上涨时,把全部资金投资下去,价格下跌时,把资金全部撤出.还有一种波段操作的方式，是把股票投资组合，从预期表现会不如大盘的股类中退出，投入表现可能优于大盘的股类。
以1940年到1973年间两种完美的投资成效为例，进行比较分析时，会让人感到波段操作的潜力十分诱人，第一种投资是在行情上涨时，百分之百投资股票，市场下跌时，保持百分之百的现金。在这34年里，一共交易22次，买进和卖出各11次，以道琼斯30种工业股价指数作为股价的代表，1000美元会增加到85937美元。
在同样的34年里,这个假设的投资组合总是百分之百投资,而且总是投资在表现最好的各类股票中,同样的投资1000美元,买进和卖出各28次,最后会暴增到43.57亿美元!在这段期间的最后两年，投资人必须胆大过人,必须在1971年元月,把6.87亿美元投资到餐厅类股，这样到年底会变成17亿美元，然后再投资黄金类股，到隔年圣诞节会暴增到44亿美元！这个例子当然很荒唐，从来没有人达成过这种绩效，将来也不可能有人能够做到这么优秀。更重要的是，无论是过去或是未来，靠着“波段操作”，不要说不可能创造上例这么神奇的成就，连想达成远低于这种成就的绩效都不可能，因为没有一位经理人能够持续不断，远远比同行专业的对手精明。
二：为什么波段操作这么不容易提高投资绩效？
在股票似乎高估时，精明的卖了，减轻暴露在市场中的风险，等价格似乎跌到诱人的低水准时，再大胆投资。这样低买高卖虽然很吸引人，但是有强而有力的证据显示，想提高报酬率，波段操作不是有效的方法，其中有一个残酷而有力的原因，就长期而言，这种方法通常行不通。
投资经理波段操作的成绩令人一见难忘，因为绝大部分都是亏损。有一份精心研究波段操作、但未出版的报告断定：在计算错误和加以成本之后，投资经理对市场的预测4次必须有3次正确，他的投资组合才能损益两平。为什么波段操作这么不容易提高投资绩效？罗伯特·杰福瑞（Robert Jeffery）提出过解释，原因是在这么短的期间内，而且在投资人最可能受平凡的共识左右时，发生这么多的“动作”。一份未出版的研究报告研究100家大型退休基金及其波段操作的经验，发现所有退休基金都从事过波段操作，但没有一家能靠波段操作提高投资报酬率，事实上，100家中有89家因为“波段操作”而亏损，而且在5年内，平均亏损高达4.5%。
就像有“老”飞行员、也有“大胆”的飞行员，却没有“大胆的老”飞行员一样，也“没有”靠波段操作一再成功的投资人。贪心或恐惧促成的决策通常都是错误的，通常也太慢，而且很可能是反方向才正确。在真刀真的金钱游戏上尤其如此，试图猜透市场或胜过众多专家，以便“卖高买低”，连想都别想，你一定会失败，而且可能输得很惨。
费雪·布莱克（Fischer Black）说得好：“一般说来，无论投资人退出市场或留在市场里，市场的表现都一样好，所以投资人有一部分时间退出市场时，和简单的买进长抱策略相比，一定会亏钱。”
三：波段操作困难十足
波段操作困难十足，对于这一点说得最透彻的话，出自一位经验丰富的专业人士坦白的感叹，他说：“我看过很多有意思的波段操作方法，而且我在40年的投资生涯中，试过其中大部分的方法，这些方法在我之前可能很高明，但是，没有一个方法能够帮得上我的忙，一个都没有！”
别尝试波段操作，原因之一是很多很多投资经理的经验显示，他们大量持有现金或大量投资时，市场的表现一样好，反之亦然。（事实上，专业投资经理通常互相抵消，在第一段期间，增加现金部位的人数，通常等于减少现金部位的人数。）
第二个原因更清楚，去掉市场表现最好的日子后，长期复合投资报酬率会有什么变化。拿掉表现最好的10天，平均投资报酬率就会少掉1/3，从18%降为12%，这10天占整个期间的比率不到0.5%。拿掉次佳的10天后，几乎又使投资报酬率再少掉1/3，降为8.3%。去掉表现最好的30天后，这30天占整个期间的1.5%，投资报酬率就会从18%掉到5%。图2显示，计算长期股价时，去掉表现最好的年份，会得到相同的结果。波段操作是“邪恶”的观念，别去尝试，千万不要尝试。然而，如果你像所有高明的律师一样，相信必须透彻了解对手才算做好了准备，你可能对投资行家对波段操作诱惑力的辩论有兴趣。在1960年1月，投资1美元在标准普尔500种股价指数，到1990年6月，会增加到19.45美元。但是，请注意，如果在这30年里，在市场表现最好的10个月里，把同样的美元撤出市场，这样只占整个30年的3%而已，到1990年6月，1美元只会增加到6.58美元（大约只等于收益平平的国库债券）。因此，主张长期投资的人说，在行情艰难时仍然继续投资，才是惟一健全的投资方式，才能享受表现优异的大好时光. “别骤下定论。”主张波段操作的高手说。如果能够避开表现最糟的10个月，1美元会暴增到63.39美元。要是你认为这种假设的说法很有诱惑力，你很可能有兴趣再看看詹姆斯·赛伯的经典之作《华特·米提的生涯》。
书中用标准普尔500种股价指数的报酬率作为衡量依据，迅速、明确地说明了下述主旨：从1926年到1996年，在这段漫长的70年里，股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7%而已。要是我们能够知道是哪些月份，想想看获利会有多高！但是，我们做不到，以后也不可能做到。我们的确知道一个简单而珍贵的事实，就是如果我们错过了这些表现绝佳，但不算太多的60个月，我们会错失掉整整60年才能积累到，而且几乎等于所有的投资报酬率。其中的教训很清楚：“闪电打下来时，你必须在场。”
没有任何证据显示，任何大型机构能够持续在行情低落时进场，到行情高涨时退场。根据对行情波动的预测，在股票和债券、或在股票和现金之间，来回换类操作，失败的情形远比成功的次数大多了。
------文节选自［美］查尔斯·艾里斯《投资艺术》
本博评论：查尔斯·艾里斯和《投资艺术》这本书名气都不少，书中的名言“闪电打下来时，你必须在场。”也由此被国内几个巴菲特信徒奉为至理名言深信不疑。我说过，在股市，为什么大部分人的观点不论其说起来如何口若悬河滔滔不绝都难逃错误的滑稽结局，原因就在于他们推导观点结论之前的逻辑论据是错误的，论据已经错误，结论怎能正确？
大家仔细看上文几句话：
原因更清楚，去掉市场表现最好的日子后，长期复合投资报酬率会有什么变化。拿掉表现最好的10天，平均投资报酬率就会少掉1/3。。。。。。
1926年到1996年，在这段漫长的70年里，股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7%而已。。。。。。
如果我们错过了这些表现绝佳，但不算太多的60个月，我们会错失掉整整60年才能积累到，而且几乎等于所有的投资报酬率。其中的教训很清楚：“闪电打下来时，你必须在场。”
作者的意思是说，做为专业研究大波段（包括了周期性中线级别的循环大行情）的投资人，他会错过主升段，这就是他的论据，由此他结论做大波段业绩好不了。这就好比说，专门研究气象的专家，暴雨雷电天气发生时他一定会因不知道会有暴雨而出现在露天遭雨淋雷击。
或者说他推出结论的逻辑前提是：越是本领域专家，其对本领域规律的掌握越差。因为他说研究大波段的人会错过主升段，可见其论据多么荒谬站不住脚，所以其结论多么幼稚就不必再说了。
最后，我倒愿意引用伟大的作手李默佛的一段话来做结束语：
一位伟大的天才投机家有一次告诫我。“当我看到市场向我提示危险信号时，我从不和它执拗。我离开!几天之后，如果各方面看来都没问题，我总是能够再度入市。如此一来，我为自己省却了很多焦虑，也省下了很多金钱。我是这样合计的，假如我正沿着铁轨向前走，一列快车以的英里的时速向我冲来，我就会跳开轨道让火车过去，而不会愚蠢到站在那儿不动。等它过去了，只要我愿意，什么时候再回到轨道上都行;”。
我要说的是：做为专门研究实践系统性大行情的先行者，闪电打下来时，我不必在场，或者说我大部分时候一定不在现场，因为我们早已预见闪电的发生。
注：尊重原创，转载时务必注明出处。