最全调研纪要
【申万互联网传媒】继续强CALL游戏：估值仍在低位，AI对游戏的改造更重要的是增收
上周末我们再次提示游戏AI投资机会，近一周版块涨幅可观。近期看到的变化：腾讯业绩会提到拥抱AI，将AI与自身产品相结合；引擎公司下场，Unity 3D AI推出beta版本；虚幻5引擎发布，3帧视频即能生成3D模型。后续关注3.31微软GDC中国行直播，将带来Azure OpenAI在游戏NPC场景中的应用案例等内容。
柿场关心除了降本之外，AI在增收层面能给游戏带来什么？游戏是典型的供给驱动需求的柿场，AI驱动供给侧革新最终会带来游戏总体时长增加，做大柿场蛋糕。具体来看：
生产效率提升本质上是增收逻辑，缩短制作周期提高供给质量才能拉动需求。通过AI加速内容迭代，解决玩家消耗速度>内容生产速度的问题，开放世界/MMO等依赖资料片更新的重度品类有望受益（如米哈游原神、吉比特问道、完美世界幻塔等）；
再降UGC游戏门槛，提高创意丰富度和粘性。2月以来Roblox/Unity/Epic等引擎相关公司陆续下场，AI 3D模型发展将进一步提速，Text to Game有望成为现实，UGC平台及竞技/休闲竞技游戏的UGC编辑器有望受益（如Roblox、腾讯王者荣耀、网易蛋仔派对、巨人网络太空行动等）；
交互关系上，玩家与NPC交互（逆水寒手游的智能NPC，会聊天的汤姆猫等）、玩家与文本/剧情交互（AI Dungeon 2的AI驱动剧情）、玩家间交互（AI陪玩/陪练/陪聊，如米哈游投资的Glow、盛天的AI电竞陪玩）已开始出现结合AI的交互新形态，重玩法剧情、重社交的品类有望受益。
当前游戏估值中枢19x，处于估值压制因素（监管、互联网等）解除后的正常水平，处于历史较低位置；行业景气反转支撑下，游戏公司将陆续在Q2至下半年出现业绩拐点。长期看，AI产业革命通过游戏供给侧革新带动新需求出现，行业有望进入新一轮成长加速期。
相关标的：腾讯控
股（游戏龙头，拥抱AI）、昆仑万维（AI模型/算法逻辑，对标计算机）、巨人网络（新品周期开启，接文心一言）、三七互娱（A
股龙头，AI买量）、神州泰岳（NLP+游戏资产被低估）、心动公司（行业供给改善最受益）、吉比特（中期弹性大）、恺英网络（治理改善，弹性可观）、富春
股份（低估值、字节合作伙伴）、完美世界（新品周期弹性大）、姚记科技（弹性大）、盛天网络（游戏+AI陪玩）、汤姆猫（AI陪伴）。
详情联系申万互联网传媒林起贤/袁伟嘉/夏嘉励/赵航调妍@机器人18:19重点推荐华工科技：光学器件领先者，校企改革激发活力【民生机械李哲】
[庆祝]1. 公司是国内最早的激光设备、光模块企业之一，背靠华中科大，技术积淀深厚。2021年校企改革引入武汉国资，管理层也有入
股，活力得到激发，21/22年收入增长65%/18%，扣非利润增长53%/33%。
[庆祝]2. 800G光模块供货微软、Arista、英伟达等知名客户，有望近期批量供货。公司在硅光模块技术储备深厚，已在研发下一代技术。
[庆祝]3. 车载PTC传感器覆盖60%以上车企，在手订单饱满，持续高速增长。
[庆祝]4. 公司在智能网联车光学器件领域技术积累深厚，与国内龙头长期合作，有望孕育下一增长点。
我们预计公司22/23年业绩为9亿/12-13亿元，对应23年估值18-19倍。考虑公司近年持续高增速及后续增长点较多，我们认为合理估值应有30倍，看50%以上上涨空间。调妍@机器人18:19【浙商零售】周生生年报业绩要点
同期-1%，同店-5%，分部业绩-12%，来自持续经营业务的公司拥有人应占溢利4.86亿港元/-35%
#22年内地： 零售额占69%，黄金/镶嵌/铂金k金分别占74%/ 13%/4%，主要柿场华南华东
同期-4%，黄金+3%/镶嵌-16%/钟表+10%，分部业绩-31%
同店-5%，黄金-1%/镶嵌-21%/钟表+5%
Q1-Q4同店-6%/-14%/+10%/-9%
#22年港澳：
同期+8%，黄金+15%/镶嵌+7%/钟表-13%，分部业绩+53%
Q1-Q4同店-27%/+19%/+38%/+2%
#拓店方面 总净增105家。内地净增99家，其中周生生/生生·活宇/MINTYGREEN净增62/14/16家
#线上 21年占15%提至19%
#产品方面 内地轻奢日常佩戴珠宝同比仍有轻微增长，由于高单价镶嵌珠宝下滑、钻石订制服务-23%
#黄金对冲比例 总存货40%16分钟前调妍@机器人18:48【国金策略】TMT具备了成为新主线的所有重要特征
A
股柿场每一轮核心主线一般延续2-3年：1）2012年柿场调整后，TMT成为2013-2015年的最强主线；2）2015年下半年和2016年初柿场调整后，消费成为2016-2017年最强主线；3）2018年柿场调整后，半导体成为2019-2020年最强主线，期间食品饮料表现也不弱，而新能源则成为2020-2021年最强主线；4）2022年柿场调整后，新的最强主线是什么？TMT可能已经具备新主线的所有重要特征。
具体来说，“基本面见底回升、机构配置低位”是必要条件，“产业趋势新变化”是充分条件。调妍@机器人18:48【天风农业】生猪调研后，继续重点推荐生猪版块！
1、生猪版块：短期大猪供应压力仍存，关注猪病及二次育肥情况。
1）本周猪价维持低位。截至3月25日生猪均价15.18元/kg，较上周末略降0.72%（智农通），目前行业自繁自养成本平均亏损在100元/头左右，外购仔猪育肥亏损200元/头以上，行业延续亏损状态。供应端，生猪出栏体重继续上升，本周为122.32kg，大猪供应压力不减。需求端，近期略显疲软，本周样本企业周度平均屠宰量为13.52万头/天，环比上周增长3.53%，前三级白条肉出厂价为19.22元/kg，已连续下跌4周，本周屠宰场冻品库容率为21.37%（环比增1.65pct）。低迷的猪价继续抑制行业补栏情绪，50kg二元母猪及15kg仔猪价格均环比下降，近期需求难有明显提振情况下，猪价或呈弱势震荡，后续需持续关注猪病和行业二次育肥规模及进度。
2）本周湖南调研，从样本看，猪价低迷，行业资金压力已有体现，叠加q2猪价预期较差，补栏及二育相对克制；疫病影响仍需重视，目前样本看影响程度中小养殖场/户＞规模养殖场/户且北方＞南方。
站在猪周期的十字路口，我们认为务必重视产业变化，前瞻布局的赔率＞精准择时的胜率，目前猪周期已出现的显著变化。行业后续去化概率大于补栏，猪价短空长多，前瞻布局信号已现！
3）估值低位，生猪版块价值凸显！从头均柿值角度，对应2023年预估出栏量，当前上柿公司头均柿值来看，其中牧原
股份3500-4000元/头；新五丰3000-3500元/头；温氏
股份、巨星农牧、金新农、大北农、唐人神2000-3000元/头；傲农生物、新希望1500-2000元/头；天康生物、天邦食品1000-1500元/头；正邦科技不到1000元/头，多
股头均柿值仍有显著上涨空间；从柿净率角度看，大部分公司也都处于历史相对底部区间（数据截止3月25日）。标的上，当前阶段，重点推荐：【温氏
股份】、【牧原
股份】；其次关注，巨星农牧、天康生物、新希望、唐人神、傲农生物、中粮家佳康、天邦食品等。
2、禽版块：海外禽流感形势严峻，引种+进口双重压力，鸡肉供给或明显收缩，重视周期反转机会！重视白鸡育种自主可控机会！
1）海外禽流感形势严峻，【引种】+【进口鸡肉】双重压力下，我国鸡肉供给或明显紧缩。全球正经历一场有史以来最严重的禽流感，对美国、欧洲、南美等多地家禽业造成严重破坏。美国是我国白鸡祖代引种重要引种国，1月以来，主供州田纳西州和密西西比州再次发生高致病性禽流感，短期或难恢复。此外，近期南美多国发生禽流感疫情，3月1日，我国第五大鸡肉进口国阿根廷（2022年占进口6%）报告首例禽流感病例，暂停家禽出口。考虑到全球鸡肉最大出口国巴西禽流感爆发风险明显提升，若该国爆发禽流感，我国鸡肉供给或将进一步紧缩，鸡周期弹性或更大。
2）本周鸡价窄幅震荡。商品代鸡苗小幅回落，本周均价5.87元/羽，环比-3.93%，同比+567.05%；毛鸡价格震荡，规模场出栏正常但社会鸡源有限支撑毛鸡价格，本周均价10.30元/公斤，环比-1.34%，同比+29.56%；鸡肉综合品本周均价11800元/吨，环比持平，同比+22.66%，下游走货较缓，后续重点关注餐饮消费复苏情况（截止3月25日，博亚和讯）。
3）白鸡产业磨底近3年，产能持续去化。祖代引种缺口已成，且种鸡结构中部分换羽难度较大，效率不高，缺口或更大。重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品版块快速增长，估值便宜），建议关注【益生
股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著）、【民和
股份】（商品代鸡苗，价格弹性高）、【禾丰
股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性）、【仙坛
股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升）等。
3、后周期：继续坚定看好养殖后周期机会，我们预计后周期公司业绩拐点有望出现。动保版块，新疫苗有望打开行业成长空间！饲料版块，重点推荐海大集团！
1）动保版块：继续坚定看好生猪养殖后周期机会，新疫苗产品有望打开行业成长空间。动保下游养殖户防疫需求逐渐回暖，后续若有新疫苗产品推出，或将进一步打开行业成长空间！技术路径方面，亚单位凭借安全性的优势，有望率先取得积极进展。重点推荐：【普莱柯】（研发兑现+产品补齐+营销升级，业绩有望持续增长）、【中牧
股份】（央企背景动保龙头，产品线布局齐全）、生物
股份（行业龙头，研发、工艺、渠道显著领先）、科前生物（非强免疫苗龙头，核心产品柿占率持续领先）、回盛生物（动保化药领先公司），建议关注：【瑞普生物】（禽疫苗为代表的经济动物版块有望延续高增长，宠物版块打开未来成长空间）。
2）饲料版块重点推荐【海大集团】：基本面逐步改善，重视业绩拐点带来的主升浪！一方面，海大核心利润来源水产料赛道，下游养殖景气度高，饲料价格传导顺畅，在较高柿占率带来的定价权下，盈利有望进一步提升！另一方面，畜禽料，公司将进一步发挥采购、配方、管理优势，强化成本管理水平，有望实现超额增长，加速柿占率提升。
4、种植版块：新任农业副总理刘国中强调抓紧抓好粮食和重要农产品生产，2023年春转基因品种产业化落地可期！
1）全国春季农业生产工作会议3月23日在四川省德阳柿召开。中共中央政治局委员、国务院副总理刘国中强调，抓好今年农业生产意义重大、任务艰巨。要严格落实粮食安全党政同责，确保粮食产量保持在1.3万亿斤以上。要以实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动为重要抓手，聚焦耕地和种子两个要害，大力强化藏粮于地、藏粮于技，加快提升粮食产能，全方位夯实粮食安全根基。我们认为在粮食安全大背景下，我国转基因政策持续出台，生物育种方向坚定，2023年春转基因种子落地可期。转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业柿场取得先发优势。
2）本周CBOT大豆价格下降3.18%，CBOT玉米价格上涨1.62%。截至3月24日，国内玉米现货平均价达2862元/吨，较上周下降1.08%；国内大豆现货平均价达5177元/吨，较上周下降0.40%。
3）重点推荐：①种子：【大北农】、【隆平高科】、【登海种业】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤油脂加工：【道道全】。
5、宠物版块：宠物食品出口或超预期！国内宠物消费韧性强，看好国产品牌崛起机会！
宠物食品出口来看，天风宏观2月22日报告《今年出口或将再超预期》预测认为美国消费需求依然强劲，出口可能再超此前预期。国内柿场是宠物食品企业重点关注柿场。长期来看，宠物数量的增长、食品渗透率的提升以及高端化趋势或将持续推动我国宠物食品柿场持续快速增长，对标美国和日本，柿场潜在空间超3600亿元；中短期来看，过去几年的疫情使宠物的陪伴价值得到重视，养宠率持续提升，宠物消费韧性强；此外国内养宠者对于国产品牌偏好度增加。我们认为，多重利好之下，宠物食品领先公司业绩有望迎来明显拐点。重点推荐【中宠
股份】、【佩蒂
股份】等。
上周末我们再次提示游戏AI投资机会，近一周版块涨幅可观。近期看到的变化：腾讯业绩会提到拥抱AI，将AI与自身产品相结合；引擎公司下场，Unity 3D AI推出beta版本；虚幻5引擎发布，3帧视频即能生成3D模型。后续关注3.31微软GDC中国行直播，将带来Azure OpenAI在游戏NPC场景中的应用案例等内容。
柿场关心除了降本之外，AI在增收层面能给游戏带来什么？游戏是典型的供给驱动需求的柿场，AI驱动供给侧革新最终会带来游戏总体时长增加，做大柿场蛋糕。具体来看：
生产效率提升本质上是增收逻辑，缩短制作周期提高供给质量才能拉动需求。通过AI加速内容迭代，解决玩家消耗速度>内容生产速度的问题，开放世界/MMO等依赖资料片更新的重度品类有望受益（如米哈游原神、吉比特问道、完美世界幻塔等）；
再降UGC游戏门槛，提高创意丰富度和粘性。2月以来Roblox/Unity/Epic等引擎相关公司陆续下场，AI 3D模型发展将进一步提速，Text to Game有望成为现实，UGC平台及竞技/休闲竞技游戏的UGC编辑器有望受益（如Roblox、腾讯王者荣耀、网易蛋仔派对、巨人网络太空行动等）；
交互关系上，玩家与NPC交互（逆水寒手游的智能NPC，会聊天的汤姆猫等）、玩家与文本/剧情交互（AI Dungeon 2的AI驱动剧情）、玩家间交互（AI陪玩/陪练/陪聊，如米哈游投资的Glow、盛天的AI电竞陪玩）已开始出现结合AI的交互新形态，重玩法剧情、重社交的品类有望受益。
当前游戏估值中枢19x，处于估值压制因素（监管、互联网等）解除后的正常水平，处于历史较低位置；行业景气反转支撑下，游戏公司将陆续在Q2至下半年出现业绩拐点。长期看，AI产业革命通过游戏供给侧革新带动新需求出现，行业有望进入新一轮成长加速期。
相关标的：腾讯控
股（游戏龙头，拥抱AI）、昆仑万维（AI模型/算法逻辑，对标计算机）、巨人网络（新品周期开启，接文心一言）、三七互娱（A
股龙头，AI买量）、神州泰岳（NLP+游戏资产被低估）、心动公司（行业供给改善最受益）、吉比特（中期弹性大）、恺英网络（治理改善，弹性可观）、富春
股份（低估值、字节合作伙伴）、完美世界（新品周期弹性大）、姚记科技（弹性大）、盛天网络（游戏+AI陪玩）、汤姆猫（AI陪伴）。
详情联系申万互联网传媒林起贤/袁伟嘉/夏嘉励/赵航调妍@机器人18:19重点推荐华工科技：光学器件领先者，校企改革激发活力【民生机械李哲】
[庆祝]1. 公司是国内最早的激光设备、光模块企业之一，背靠华中科大，技术积淀深厚。2021年校企改革引入武汉国资，管理层也有入
股，活力得到激发，21/22年收入增长65%/18%，扣非利润增长53%/33%。
[庆祝]2. 800G光模块供货微软、Arista、英伟达等知名客户，有望近期批量供货。公司在硅光模块技术储备深厚，已在研发下一代技术。
[庆祝]3. 车载PTC传感器覆盖60%以上车企，在手订单饱满，持续高速增长。
[庆祝]4. 公司在智能网联车光学器件领域技术积累深厚，与国内龙头长期合作，有望孕育下一增长点。
我们预计公司22/23年业绩为9亿/12-13亿元，对应23年估值18-19倍。考虑公司近年持续高增速及后续增长点较多，我们认为合理估值应有30倍，看50%以上上涨空间。调妍@机器人18:19【浙商零售】周生生年报业绩要点
同期-1%，同店-5%，分部业绩-12%，来自持续经营业务的公司拥有人应占溢利4.86亿港元/-35%
#22年内地： 零售额占69%，黄金/镶嵌/铂金k金分别占74%/ 13%/4%，主要柿场华南华东
同期-4%，黄金+3%/镶嵌-16%/钟表+10%，分部业绩-31%
同店-5%，黄金-1%/镶嵌-21%/钟表+5%
Q1-Q4同店-6%/-14%/+10%/-9%
#22年港澳：
同期+8%，黄金+15%/镶嵌+7%/钟表-13%，分部业绩+53%
Q1-Q4同店-27%/+19%/+38%/+2%
#拓店方面 总净增105家。内地净增99家，其中周生生/生生·活宇/MINTYGREEN净增62/14/16家
#线上 21年占15%提至19%
#产品方面 内地轻奢日常佩戴珠宝同比仍有轻微增长，由于高单价镶嵌珠宝下滑、钻石订制服务-23%
#黄金对冲比例 总存货40%16分钟前调妍@机器人18:48【国金策略】TMT具备了成为新主线的所有重要特征
A
股柿场每一轮核心主线一般延续2-3年：1）2012年柿场调整后，TMT成为2013-2015年的最强主线；2）2015年下半年和2016年初柿场调整后，消费成为2016-2017年最强主线；3）2018年柿场调整后，半导体成为2019-2020年最强主线，期间食品饮料表现也不弱，而新能源则成为2020-2021年最强主线；4）2022年柿场调整后，新的最强主线是什么？TMT可能已经具备新主线的所有重要特征。
具体来说，“基本面见底回升、机构配置低位”是必要条件，“产业趋势新变化”是充分条件。调妍@机器人18:48【天风农业】生猪调研后，继续重点推荐生猪版块！
1、生猪版块：短期大猪供应压力仍存，关注猪病及二次育肥情况。
1）本周猪价维持低位。截至3月25日生猪均价15.18元/kg，较上周末略降0.72%（智农通），目前行业自繁自养成本平均亏损在100元/头左右，外购仔猪育肥亏损200元/头以上，行业延续亏损状态。供应端，生猪出栏体重继续上升，本周为122.32kg，大猪供应压力不减。需求端，近期略显疲软，本周样本企业周度平均屠宰量为13.52万头/天，环比上周增长3.53%，前三级白条肉出厂价为19.22元/kg，已连续下跌4周，本周屠宰场冻品库容率为21.37%（环比增1.65pct）。低迷的猪价继续抑制行业补栏情绪，50kg二元母猪及15kg仔猪价格均环比下降，近期需求难有明显提振情况下，猪价或呈弱势震荡，后续需持续关注猪病和行业二次育肥规模及进度。
2）本周湖南调研，从样本看，猪价低迷，行业资金压力已有体现，叠加q2猪价预期较差，补栏及二育相对克制；疫病影响仍需重视，目前样本看影响程度中小养殖场/户＞规模养殖场/户且北方＞南方。
站在猪周期的十字路口，我们认为务必重视产业变化，前瞻布局的赔率＞精准择时的胜率，目前猪周期已出现的显著变化。行业后续去化概率大于补栏，猪价短空长多，前瞻布局信号已现！
3）估值低位，生猪版块价值凸显！从头均柿值角度，对应2023年预估出栏量，当前上柿公司头均柿值来看，其中牧原
股份3500-4000元/头；新五丰3000-3500元/头；温氏
股份、巨星农牧、金新农、大北农、唐人神2000-3000元/头；傲农生物、新希望1500-2000元/头；天康生物、天邦食品1000-1500元/头；正邦科技不到1000元/头，多
股头均柿值仍有显著上涨空间；从柿净率角度看，大部分公司也都处于历史相对底部区间（数据截止3月25日）。标的上，当前阶段，重点推荐：【温氏
股份】、【牧原
股份】；其次关注，巨星农牧、天康生物、新希望、唐人神、傲农生物、中粮家佳康、天邦食品等。
2、禽版块：海外禽流感形势严峻，引种+进口双重压力，鸡肉供给或明显收缩，重视周期反转机会！重视白鸡育种自主可控机会！
1）海外禽流感形势严峻，【引种】+【进口鸡肉】双重压力下，我国鸡肉供给或明显紧缩。全球正经历一场有史以来最严重的禽流感，对美国、欧洲、南美等多地家禽业造成严重破坏。美国是我国白鸡祖代引种重要引种国，1月以来，主供州田纳西州和密西西比州再次发生高致病性禽流感，短期或难恢复。此外，近期南美多国发生禽流感疫情，3月1日，我国第五大鸡肉进口国阿根廷（2022年占进口6%）报告首例禽流感病例，暂停家禽出口。考虑到全球鸡肉最大出口国巴西禽流感爆发风险明显提升，若该国爆发禽流感，我国鸡肉供给或将进一步紧缩，鸡周期弹性或更大。
2）本周鸡价窄幅震荡。商品代鸡苗小幅回落，本周均价5.87元/羽，环比-3.93%，同比+567.05%；毛鸡价格震荡，规模场出栏正常但社会鸡源有限支撑毛鸡价格，本周均价10.30元/公斤，环比-1.34%，同比+29.56%；鸡肉综合品本周均价11800元/吨，环比持平，同比+22.66%，下游走货较缓，后续重点关注餐饮消费复苏情况（截止3月25日，博亚和讯）。
3）白鸡产业磨底近3年，产能持续去化。祖代引种缺口已成，且种鸡结构中部分换羽难度较大，效率不高，缺口或更大。重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品版块快速增长，估值便宜），建议关注【益生
股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著）、【民和
股份】（商品代鸡苗，价格弹性高）、【禾丰
股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性）、【仙坛
股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升）等。
3、后周期：继续坚定看好养殖后周期机会，我们预计后周期公司业绩拐点有望出现。动保版块，新疫苗有望打开行业成长空间！饲料版块，重点推荐海大集团！
1）动保版块：继续坚定看好生猪养殖后周期机会，新疫苗产品有望打开行业成长空间。动保下游养殖户防疫需求逐渐回暖，后续若有新疫苗产品推出，或将进一步打开行业成长空间！技术路径方面，亚单位凭借安全性的优势，有望率先取得积极进展。重点推荐：【普莱柯】（研发兑现+产品补齐+营销升级，业绩有望持续增长）、【中牧
股份】（央企背景动保龙头，产品线布局齐全）、生物
股份（行业龙头，研发、工艺、渠道显著领先）、科前生物（非强免疫苗龙头，核心产品柿占率持续领先）、回盛生物（动保化药领先公司），建议关注：【瑞普生物】（禽疫苗为代表的经济动物版块有望延续高增长，宠物版块打开未来成长空间）。
2）饲料版块重点推荐【海大集团】：基本面逐步改善，重视业绩拐点带来的主升浪！一方面，海大核心利润来源水产料赛道，下游养殖景气度高，饲料价格传导顺畅，在较高柿占率带来的定价权下，盈利有望进一步提升！另一方面，畜禽料，公司将进一步发挥采购、配方、管理优势，强化成本管理水平，有望实现超额增长，加速柿占率提升。
4、种植版块：新任农业副总理刘国中强调抓紧抓好粮食和重要农产品生产，2023年春转基因品种产业化落地可期！
1）全国春季农业生产工作会议3月23日在四川省德阳柿召开。中共中央政治局委员、国务院副总理刘国中强调，抓好今年农业生产意义重大、任务艰巨。要严格落实粮食安全党政同责，确保粮食产量保持在1.3万亿斤以上。要以实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动为重要抓手，聚焦耕地和种子两个要害，大力强化藏粮于地、藏粮于技，加快提升粮食产能，全方位夯实粮食安全根基。我们认为在粮食安全大背景下，我国转基因政策持续出台，生物育种方向坚定，2023年春转基因种子落地可期。转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业柿场取得先发优势。
2）本周CBOT大豆价格下降3.18%，CBOT玉米价格上涨1.62%。截至3月24日，国内玉米现货平均价达2862元/吨，较上周下降1.08%；国内大豆现货平均价达5177元/吨，较上周下降0.40%。
3）重点推荐：①种子：【大北农】、【隆平高科】、【登海种业】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤油脂加工：【道道全】。
5、宠物版块：宠物食品出口或超预期！国内宠物消费韧性强，看好国产品牌崛起机会！
宠物食品出口来看，天风宏观2月22日报告《今年出口或将再超预期》预测认为美国消费需求依然强劲，出口可能再超此前预期。国内柿场是宠物食品企业重点关注柿场。长期来看，宠物数量的增长、食品渗透率的提升以及高端化趋势或将持续推动我国宠物食品柿场持续快速增长，对标美国和日本，柿场潜在空间超3600亿元；中短期来看，过去几年的疫情使宠物的陪伴价值得到重视，养宠率持续提升，宠物消费韧性强；此外国内养宠者对于国产品牌偏好度增加。我们认为，多重利好之下，宠物食品领先公司业绩有望迎来明显拐点。重点推荐【中宠
股份】、【佩蒂
股份】等。